市场行情回顾
- 美豆盘面：呈现回落态势，前期上涨的利好已充分体现，近期基本面报告下调美豆出口但上调供应，整体利空。
- 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存逐步累积，市场对价格接受度一般。
- 豆粕库存：截止7月18日，库存99.84万吨，较上周增加11.11万吨，增幅12.66%，同比去年减少26.22万吨。
- 菜粕需求：逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，需求下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 菜籽压榨：截止7月18日当周，压榨量5.9万吨，开机率15.72%，库存16.2万吨，环比增加1.6万吨；菜粕库存1.2万吨，环比减少0.31万吨。
宏观与逻辑分析
- 宏观：中美伦敦谈判完成，缺乏清晰指引，市场担忧后续供应不确定性，国际贸易变化仍多，但逐步趋于稳定。
- 国内豆粕：盘面偏强运行，但上涨驱动减弱，缺乏实质性利好，短期可能回调。
- 国际市场：缺乏实质性利好，美国产区天气良好，利多因素已反应，出口方面缺乏利好，可能回落。
- 菜粕：基本面变化有限，关注澳大利亚菜籽进口，价格和数量存在不确定性，国内库存低位但颗粒菜粕库存高，需求一般，持续走强难度大。
- 月间价差：豆粕上涨空间有限，可能回落；菜粕压力明显，回落或持续；豆菜粕价差以震荡为主。
交易策略
关键数据
- 豆粕库存：99.84万吨（较上周增11.11万吨，同比减26.22万吨）。
- 菜籽压榨：5.9万吨（开机率15.72%），菜籽库存16.2万吨（环比增1.6万吨），菜粕库存1.2万吨（环比减0.31万吨）。
- 价差：M91价差-361-370，M15价差312328，RM91价差-400-2000，RM15价差-300-200。
研究结论
- 豆粕：短期上涨空间有限，可能回调，整体以震荡运行为主。
- 菜粕：持续走强难度大，回落或持续，价差以震荡为主。
- 市场：缺乏实质性利好，宏观不确定性仍存，短期内大幅回落可能性不大。
