政策与基本面共振化工三季度配什么-长江大化工20250721

上产能可能面临技改或退出，将对行业供给产生较大冲击。相关行业龙头企业需重点关注，包括分散染料领域的浙江龙盛、纯碱领域的远兴化工、尿素领域的华鲁恒升、钛白粉领域的龙佰集团。2、AI新材料领域机会分析·PCB高频高速树脂升级：AI终端需求增长驱动方面，下游谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、AMD等企业的GPU/ASIC芯片升级带来需求扩增。市场预期显示，ASIC芯片量可能从2025年的300万颗增长至2026年的600万颗，GPU芯片量可能从2025年的500多万颗增长至2026年的700万颗，终端需求量将大幅提升。材料体系升级路径方面，数字体系下的树脂材料经历了从马6、马7体系向马8、马9体系的升级；当前马8体系（如GB200、GB300及Meta的ask方案采用）中，碳氢占比从过去的小个位数提升至25%；2026年的Ruby方案将采用马9体系，碳氢占比预计超过PPO、OPE成为主导。碳氢树脂具备高壁垒与显著受益标的特征，其合成难度高、供给少，市场格局良好，拥有产能的企业优势明显。价格方面，PPO单价为50-60万元/吨，马9级高阶碳氢单价可达300万元/吨，价值量显著提升。下游CCL企业中，马8、马9体系目前以台资和台光为主导，台光供应链的主要碳氢供应商包括东材科技和日本三菱瓦斯，其中东材科技与台光深度绑定。东材科技2025年估值收益期利润约6亿元，2026年预计翻倍增长；其高更新业务2025年利润约2亿多元，2026年预计达45亿元，净利润率在40%-50%，验证严格下具备显著优势。·人机交互相关标的：人机交互领域关注方向及对应龙头包括：PICO 方向龙头为中源股份，电子皮肤方向龙头为福莱新材和汉威科技。3、短期积极变化的行业跟踪·TDI行业涨价机会：TDI行业存在涨价机会，近期驱动因素主要有两点：一是7月16日博康利停产致行业供给缺失；二是国内厂商联合检修。受此影响，TDI价格从1万元涨至1.4万元，涨幅近4000元，且处于涨价通道。行业库存方面，下游企业库存不足1个月，随库存去化，价格有望继续上升。受益标的主要有万华化学（144万吨产能）和沧州大化（15万吨产能），沧州大化已被市场交易，重点关注万华化学。万华化学作为化工大白马，二季度因MDI价格波动及两套石化项目折旧损失，业绩一般；当前两套石化项目已开稳，折旧无进一步亏损；通过引入美国页岩气增强原料段优势，效益预计3月显现。叠加三季度TDI涨价及MDI旺季涨价预期，公司盈利有望修复，股价已至底部，存在走出拐点的配置机会。·制冷剂与西藏民爆：制冷剂是景气品种，持续涨价，巨化、三美等公司值得关注。西藏民爆方面，莫特水帘山项目启动，西藏水电站建设将带来大量炸药需求，建设周期约十年，每年需几万吨炸药。当前西藏民爆产能围绕金属矿布局，规模不足，伊普尼、高智明、宏达等优先布局的公司将明显受益。4、三季度布局方向总结·核心方向与标的梳理：近期行情复盘及未来三季度布局方向总结如下：在十大行业增长范式下，化工行业存在供给侧改革机会，可分为两类方向。其一为具备增长潜力且边际有催化机会的行业，包括有机 硅、涤纶长丝、草甘膦；其二为存在落后产能淘汰的细分赛道，如纯碱、蛋白粉。在新发领域，需重点关注PCB整条的高频低速树脂的动态科技。此外，短期强势涨价品种TDI的核心标的为万华化学和沧州大化。若有更多关心问题，可与陈佳达工作组进一步沟通联系。