长江批零社服投资观点更新政策指引产业趋势与估值修复共振

服务业消费-酒店/景区：上周国务院发文加快培育服务消费新增长点。 政策指引叠加产业趋势，看好服务消费发展潜力；酒店，2026年有望迎来供给增长降速，需求改善，行业贝塔边际向上，推荐#锦江、#首旅、#君亭、#华住、#亚朵等。 景区：假期天数增加，政策潜力可期，文旅出行需求向好确定性高。 标的层面，推荐具备 【长江批零社服】投资观点更新：政策指引、产业趋势与估值修复共振 服务业消费-酒店/景区：上周国务院发文加快培育服务消费新增长点。 政策指引叠加产业趋势，看好服务消费发展潜力；酒店，2026年有望迎来供给增长降速，需求改善，行业贝塔边际向上，推荐#锦江、#首旅、#君亭、#华住、#亚朵等。 景区：假期天数增加，政策潜力可期，文旅出行需求向好确定性高。 标的层面，推荐具备交通改善、项目扩容、外延并购潜力的景区公司，#三峡旅游、#陕西旅游、#黄山旅游、#九华旅游、#天府文旅、#峨眉山A等。 免税：春节旺季临近，今年海南预定客流高增，黄金珠宝、手机品类增长驱动，再考虑低基数影响，离岛免税景气度有望持续。 携程数据显示，三亚以112%、海口以98%的预订单同比增幅，跻身国内黑马目的地前十榜单。 推荐#中国中免，业绩增长弹性可期；此外，推荐已经在海南万宁布局离岛免税店且中标首都机场免税标段的#王府井。 美护：1月抖音美妆增速较去年四季度有阶段性改善，珀莱雅和薇诺娜增速表现较好，医美或因去年1月春节期间休假，今年1月低基数下亦有增长，由此板块关注度提升。 我们看好两个改善型标的：估值低位、推新提速的#珀莱雅，经营调整到位的#贝泰妮，同时回调较多的#上美股份重申推荐。