水泥玻璃玻纤碳纤维供给现状梳理

核心观点与行业机会
水泥、碳纤维等行业具备结构性机会，中长期供给端优化潜力较大，尤其央企主导板块政策落地效果更佳。重点推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、上峰水泥、东方雨虹及中复神鹰等。

水泥行业分析

• 主要问题：产能利用率偏低（2024年预计仅53%），实际产能超21亿吨，超产比例超14%。行业处于进退两难状态，虽未严重亏损但供需失衡。
• 解决路径：依赖2023年查超产政策深化落地，龙头企业（如海螺、华新）主动优化产能结构，政策或推出更严格的监控机制。

防水材料行业分析

• 背景：经历市场出清，需求累计下滑30%~40%，中小企业退出，集中度提升。
• 涨价信号：2024年6月下旬多家企业发布涨价函，虽幅度有限但象征止跌回稳，反映企业修复盈利能力的尝试，带来投资价值。

光伏玻璃行业分析

• 产能变动：2025上半年新点火/复产窑炉约10座，冷修窑炉9座，整体维持平衡。截至2025年7月中旬，日熔量91,840吨（同比下降19%），显示去产能状态。
• 趋势：政策关注度较高，但暂无明显产能扩张。

碳纤维行业分析

• 主要问题：产能过剩，截至2025年6月投产产能近16万吨（同比增长22%），供大于求，价格低位。虽4~5月提价效果有限。
• 潜在机会：低空经济、机器人等新兴领域需求增长，若快速发展或驱动行业需求行情。