大类资产运行周报：美联储独立性受关注 风险资产周度收涨

本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。美联储独立性受关注风险资产周度收涨全球大类资产表现情况：股市商品周度收涨债市回落月18日当周，美国6月CPI同比增速高于预期，6月PPI同比增速不及预期。美联储独立性受到市场一定关注。美元指数周度续涨。股市商品收涨，债市回落。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨以美元计价，中国6月出口同比增速回升，进口同比增速转正。中国6月新增社融同比多增9008亿元，6月新增人民币贷款同比多增1100亿元，M2与M1剪刀差收窄。中国6月规模以上工业增加值同比增速高于预期，6月社会消费品零售总额同比增速不及预期。1-6月城镇固定资产投资同比增速2.8%。1-6月全国房地产开发投资同比降幅11.2%。股债商品周度收涨。综合来看，商品＞股＞债。大类资产价格展望：关注国内政策预期变化情况内卷”政策所带来的行业结构性优化预期较强，近期风险资产市场氛围较为积极。关注政策预期后续变化情况。风险提示：美国通胀数据改善不及预期2025年7月21日大类资产运行周报（20250714-20250718） 7月14日—7月18日当周， 17月14日—7综合来看，市场对“反 本报告版权属于国投期货有限公司。内容目录1、全球大类资产整体表现情况：股市商品周度收涨债市回落.................................................3１.１、全球股市概况：全球主要股市多数上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度继续抬升....................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价明显回落...................................................................5２、国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨........................................................................6２.１、国内股市概况：A股宽基指数普遍上涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7３、大类资产价格展望：关注国内政策预期变化情况................................................................8图表目录图1：全球主要资产变动情况（7月14日—7月18日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（7月14日—7月18日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（7月14日—7月18日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（7月14日—7月18日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（7月14日—7月18日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（7月14日—7月18日当周）..................................................................................7图12：国内债市涨跌情况（7月14日—7月18日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（7月14日—7月18日当周）.....................................................8表1：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。表2：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。 2 3本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。1、全球大类资产整体表现情况：股市商品周度收涨债市回落7月14日—7月18日当周，美国6月CPI同比增速高于预期，6月PPI同比增速不及预期。美联储独立性受到市场一定关注。美元指数周度续涨。股市商品收涨，债市回落。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。图1：全球主要资产变动情况（7月14日—7月18日当周）资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货１.１、全球股市概况：全球主要股市多数上涨7月14日—7月18日当周，市场情绪相对平稳，全球主要股票市场多数上涨。从地域来看，亚太地区涨幅居前，欧股表现不佳。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度低位运行。图2：全球主要股票市场涨跌情况（7月14日—7月18日当周）资料来源：Wind，国投期货 4本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度继续抬升7月14日—7月18日当周，关税对美国通胀的影响在数据中有所显现。中长期美债收益率走势分化。10年期美债收益率周度抬升1BP至4.44%。债市周度回落。全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（7月14日—7月18日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（7月14日—7月18日当周）资料来源：Bloomberg，国投期货资料来源：Wind，国投期货１.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨7月14日—7月18日当周，美国经济仍具韧性，美元指数周度上涨。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率小幅回落。美元指数周涨幅0.60%。 5本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。１.４、全球商品市场概况：国际油价明显回落欧盟新一轮对俄制裁降低对俄罗斯石油价格上限，国际油价周度回落。主要农产品及有色金属价格上涨，贵金属价格高位震荡。 6本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。２、国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨7月14日—7月18日当周，以美元计价，中国6月出口同比增速回升，进口同比增速转正。中国6月新增社融同比多增9008亿元，6月新增人民币贷款同比多增1100亿元，M2与M1剪刀差收窄。中国6月规模以上工业增加值同比增速高于预期，6月社会消费品零售总额同比增速不及预期。1-6月城镇固定资产投资同比增速2.8%。1-6月全国房地产开发投资同比降幅11.2%。股债商品周度收涨。综合来看，商品＞股＞债。２.１、国内股市概况：A股宽基指数普遍上涨政策预期继续发酵，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周有所抬升。风格方面，成长风格表现突出。板块方面,通信、医药涨幅居前，综合金融、房地产表现不佳。上证综指周涨幅0.69%。 本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。２.２、国内债市概况：债市震荡运行7月14日—7月18日当周，央行公开市场操作净投放12011亿元。资金面相对平稳。债市周度震荡偏强。整体来看，企业债＞信用债＞国债。图12：国内债市涨跌情况（7月14日—7月18日当周）资料来源：Wind，国投期货２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨国内商品市场整体周度续涨。主要商品板块中，油脂油料涨幅居前。图13：国内大宗商品指数涨跌情况资料来源：Wind，国投期货 7 本报告版权属于国投期货有限公司。资料来源：Wind，国投期货３、大类资产价格展望：关注国内政策预期变化情况综合来看，市场对“反内卷”政策所带来的行业结构性优化预期较强，近期风险资产市场氛围较为积极。关注政策预期后续变化情况。 8各项声明请参见报告尾页。 本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。【分析师介绍】丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。【免责声明】国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删