大类资产运行周报：关税政策再起波澜 美元资产周度收涨

全球大类资产表现情况

• 股市：美股涨幅居前，全球主要股票市场走势分化，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度回落。
• 债市：10年期美债收益率周度回落10BP至4.41%，债市周度收涨，全球范围内信用债＞高收益债＞国债。
• 汇市：美元指数周度收涨，主要非美货币兑美元普遍回落，人民币汇率走弱，美元指数周涨幅0.32%。
• 商品市场：国际主要大宗商品价格集体回落，国际油价周度回落，金银价格收跌，主要农产品及有色金属价格普跌。

国内大类资产表现情况

• 股市：A股主要宽基指数涨跌互现，市场情绪谨慎，两市日均成交额回落，成长风格表现相对较好，综合金融、军工板块涨幅居前，汽车、有色板块表现不佳，上证综指周跌幅0.03%。
• 债市：央行公开市场操作净投放6566亿元，资金面平稳，债市窄幅震荡，企业债＞信用债＞国债。
• 商品市场：商品市场延续回落态势，油脂油料相对抗跌，黑色板块表现不佳。

大类资产价格展望

• 尽管美国关税政策面临司法纷争，但特朗普政府可能采取其他行动达到关税目标，贸易磋商或进入激烈博弈阶段，需关注后续进展。

风险提示：美国通胀数据改善不及预期。