计算机行业周度：英伟达GB300上线

2025年7月21日看好市场表现截至2025.7.18数据来源：Wind，国新证券整理分析师：钟哲元登记编码：S1490523030001邮箱：zhongzheyuan@crsec.com.cn证券研究报告-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2024-09-182024-10-182024-11-182024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-182025-06-182025-07-18801750.SI000300.SH 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明内 存 与 封 装 技 术：GB300的 核 心 组 件B300 GPU集 成 下 一 代HBM3e内存。实现GPU裸片与HBM的高速互联需依赖台积电CoWoS等2.5D/3D先进封装技术。液冷与IDC基建：单机柜功率突破130kW已成现实，液冷渗透率预计从2024年的约10%提升至2025年的30%以上，其中AI训练服务器等细分领域渗透率已超90%。供电与配套革新：GB300 NVL72机柜标配24个5.5kW BBU模块及120颗超级电容，通过分级响应机制解决电压波动问题。风险提示1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、本周市场回顾........................................................................................................................................................................4二、本周关注................................................................................................................................................................................4GB300服务器技术进展与产业链影响分析......................................................................................................................41、GB300服务器的技术进展与性能优势........................................................................................................................52、供应链动态与市场扩张................................................................................................................................................53、超节点技术路径的竞争与国产化突破.......................................................................................................................54、挑战与未来展望............................................................................................................................................................6三、投资线索................................................................................................................................................................................6四、本周要闻................................................................................................................................................................................71、HashKey Exchange对接Coins.ph系统布局东南亚市场......................................................................................72、黄仁勋：将开始向中国市场销售H20芯片...............................................................................................................73、Meta将建设多个吉瓦级的数据中心首个料将于明年上线...................................................................................84、百度萝卜快跑与Uber达成战略合作.......................................................................................................................85、OpenAI“去微软化”加速：最新引入谷歌构建混合云生态..................................................................................96、美国国会正式批准稳定币法案待特朗普签字生效..............................................................................................10四、风险提示..............................................................................................................................................................................10 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：计算机行业板块相对表现（%）.................................................................................................................................4图表2：计算机行业个股涨跌幅.................................................................................................................................................4 3 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明一、本周市场回顾本周（7.14-7.18）计算机（申万）板块上涨2.12%，沪深300指数上涨1.09%，计算机板块跑赢沪深300指数1.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第8位。图表1：计算机行业板块相对表现（%）数据来源：Wind，国新证券整理目前计算机行业上市公司共335家，其中，225家公司收涨，占比66.96%。本周涨幅前3名分别为熙菱信息（+ 27.08%）、ST立方（+ 26.86%）、延华智能（+ 24.04%），跌幅前3名分别为大智慧（-17.51%）、金证股份（-10.85%）、京北方（-10.61%）。图表2：计算机行业个股涨跌幅板块涨幅前三名证券代码证券简称300588.SZ熙菱信息300344.SZST立方002178.SZ延华智能数据来源：Wind，国新证券整理二、本周关注GB300服务器技术进展与产业链影响分析7月3日，CoreWeave与戴尔科技宣布，首批英伟达GB300 NVL72 AI系统 板块跌幅后三名细分行业周涨跌幅（%）证券代码证券简称细分行业政务IT27.08601519.SH大智慧金融IT数据要素26.86600446.SH金证股份金融IT医疗IT24.04002987.SZ京北方金融IT 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明正式投入使用。该系统搭载72颗英伟达Blackwell Ultra GPU和36颗英伟达Grace CPU，专为应对激增的AI计算需求而设计。其部署代表了全球AI算力基础设施的重要升级。随着生成式AI技术飞速发展，英伟达这套新型GB300系统将成为驱动未来AI应用的核心引擎之一。1、GB300服务器的技术进展与性能优势英伟达GB300服务器作为AI算力基础设施的新里程碑，标志着超节点技术的重大飞跃。其核心架构整合了三大关键技术：基于Blackwell Ultra架构的GB300芯片、NVL72全互联系统及模块化液冷散热方案。GB300芯片采用台积电4NP制程工艺，通过双裸片集成2080亿个晶体管，并借助10TB/s超高速片间互联实现性能突破。NVL72系统以72颗GPU和36颗Grace CPU构建单机柜算力单元，理论峰值算力达1.1 ExaFLOPS，较上一代Hopper架构实现用户响应速度10倍提升、每瓦吞吐量5倍增长、推理输出50倍飞跃。液冷技术的规模化应用成为关键创新点。行业标准化的直接芯片冷却方案显著优化功耗表现，以戴尔PowerEdge XE9712服务器为例，单个机柜最高可承载192个GPU。该设计配合NVIDIA MGX模块化机架，将散热效率提升30%，使超算级算力首次高效融入企业级场景。这种高密度集成重新定义了AI推理效率标准，为生成式AI工业化落地（如千亿参数模型实时推理）、多模态协同计算等前沿应用提供核心支撑，推动数据中心从传统风冷向液冷架构的范式迁移。2、供应链动态与市场扩张GB200/GB300产业化进程驱动全球供应链深度调整。2025年第二季度，GB200 NVL72机架产量显著增长，5月全球出货量达2000-2500台，预计Q2总产量达5000-6000台。鸿海、广达和纬创为核心代工厂商：鸿海Q2目标交付3000-4000台GB200机架；纬创通过聚焦计算托盘（L10）实现月产能6倍提升；广达GB300预计9月进入量产阶段。市 场 需 求 方 面 ， 北 美 四 大 云 厂 商 （Microsoft、Google、AWS、Meta） 及OpenAI构成采购主力，其中微软订单增长显著。除了云服务巨头的采购支撑外，来自中东主权财富基金的大额订单构成了重要的新增量来源，“主权AI”业务正成为一个不可忽视的成长极。此外，CoreWeave首批GB300的正式交付，也成为推动市场情绪和股价表现的