2023年1月管理期货策略私募基金月度分析报告

投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎2023年1月，商品市场整体在前期上涨通道内延续涨势，实现小幅上涨，从指数点位来看，南华商品指数已逐步向年中高点靠近，但整体波动没有明显放大，波动率仍处低位，而市场持续低波动已半年之久。本月（2023/1/3–2023/1/31）南华商品指数涨幅为1.01%，年内涨幅为1.01%。本月南华商品指数的20天滚动波动率处于2020年以来的低位，在本月波动率先跌后涨，总体波动不明显。图2：南华商品指数与20天滚动波动率数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年1月31日2023年1月，涨幅较大的商品指数为南华能化指数，涨幅为2.41%；跌幅较大的商品指数为南华贵金属指数，跌幅为-0.52%。区间收益率(%)1月份涨跌幅 1、商品期货：表1：南华商品指数表现指数简称 今年以来涨跌幅 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎本月，从全部商品期货主力合约来看，涨幅靠前的品种为液化石油气、锡、苹果，跌幅靠前的品种为郑煤、生猪、菜油。图3：1月商品期货品种涨跌幅前10与后10数据来源：东方财富Choice，数据截止至2023年1月31日2、股指期货：1月股票市场迎来开门红，虽春节长假影响了机构资金活跃度，市场有一定 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎避险取现的需求，但北上资金不惧春节日历效应强势买入超千亿元，引领市场开启反弹，股指期货也随之上涨。股指期货方面，本月，涨幅较大的股指期货为IM当月连续，涨幅为8.52%；涨幅较小的股指期货为IH当月连续，涨幅为6.37%。表2：股指期货1月收益率指数简称区间收益率(%)1月份涨跌幅今年以来涨跌幅IC当月连续7.287.28IF当月连续7.307.30IH当月连续6.376.37IM当月连续8.528.52数据来源：东方财富Choice，数据截止至2023年1月31日本月，因春节长假影响，各股指期货的成交量较上月都有所下降。图4：1月股指期货成交量数据来源：东方财富Choice，数据截止至2023年1月31日 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎我们以排排网·期货及衍生品策略指数、排排网·主观CTA策略指数和排排网·量化CTA策略指数来观察CTA产品整体运行情况。本月，商品市场总体延续前期震荡上行趋势，但市场波动率仍处于较低水平，排排网·期货及衍生品策略指数保持震荡，实现小幅上涨。截至2023年2月3日，排排网·期货及衍生品策略指数收于3032.64点，较上月上涨0.78%。图5：排排网·期货及衍生品策略指数数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年2月3日本月，截至2023年2月3日，排排网·主观CTA策略指数上涨1.61%，排排网·量化CTA策略指数上涨0.31%，市场目前仍处于低波动震荡走势，商品价格趋势较不明朗，量化策略在交易上有更多损耗，本月量化CTA策略跑输主观图6：排排网·主观&量化CTA策略指数 三、CTA策略表现回顾（一）CTA策略指数表现CTA策略。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎（二）子策略表现回顾我们将CTA主观&量化策略产品细分为趋势类产品、套利类产品和多策略类产品。本次统计涵盖CTA策略产品合计2562只，其中，量化CTA产品合计1871只，主观CTA产品合计691只。本月，对于量化CTA来说，量化趋势类产品表现优于套利类与多策略产品，对于主观CTA来说，主观趋势类产品表现优于套利类与多策略产品。趋势类策略：本月时序动量因子收益率在1月下旬快速下行，量化趋势类产品表现较差，但中长周期的时序动量因子表现较短周期跌幅更小。1月市场震荡上行，南华商品指数突破前期高点，但低波动的行情导致趋势策略交易损耗较大，仍处于趋势策略不适应的行情。套利策略：本月偏度因子、基差因子和展期收益率的因子收益率均为正收益，市场环境较利于套利策略运行，套利产品延续上月涨势，策略整体实现正收益。1、趋势类产品趋势类产品中，本次统计的量化趋势类产品合计765只，主观趋势类产品合计250只，共合计1015只。本月，趋势类策略收益主要集中于0%至5%之间，占比为46.50%。在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化趋势类产品平均收益为0.90%，主观趋势类产品平均收益为3.76%。所有趋势类产品中，获得正收益 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎的产品共613只，占比为60.39%。图7：2023年1月趋势类策略产品收益分布图数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年2月3日套利类产品中，本次统计的量化套利类产品合计224只，主观套利类产品合计157只，共合计381只。本月，套利类策略收益主要集中于0%至3%之间，占本月，截至2023年2月3日，量化套利类产品平均收益为0.65%，主观套利类产品平均收益为0.93%。套利类产品中，共242只产品获得正收益，占比为图8：2023年1月套利类策略产品收益分布图 2、套利类产品比为53.02%。63.35%。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年2月3日3、多策略产品多策略产品中，本次统计的量化多策略产品合计882只，主观多策略产品合计284只，共合计1166只。本月，多策略类产品收益主要集中于0%至5%之间，占比为48.63%。本月，截至2023年2月3日，量化多策略类产品平均收益为0.40%，主观多策略类产品平均收益为1.80%。全部多策略类产品中，获得正收益的产品个数为668只，占比为57.29%。图9：2023年1月多策略类产品收益分布图数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年2月3日 四、总结国际上，美联储加息预期减弱，市场普遍预期1月加息25个基点，相较于去年加息力度大大放缓；中国是大宗商品市场不可或缺的需求大国，1月疫情形势持续改善，市场逐步开始复苏，春节期间出行、消费情绪热烈，制造业PMI升至50.1，较上月大幅增加3.1个百分点并重回扩张区间，表明生产与消费在今年将逐步回到常态，市场行情由供应主导逐渐向需求主导转变。在品种上，中国在水泥、镍、钢、铜和煤炭等大宗商品的需求等于或大于其他大部分国家需求的总和，在中国逐步复苏的影响下，国内需求主导的品种或有较好表现。对于CTA策略，因市场持续低波动的表现导致CTA策略普遍表现较为一般，但当前市场的低波动行情已持续半年之久，随着后续经济景气度的确认、两会等宏观事件的催化下，波动率或将有所反弹。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 风险提示：版权声明：