2023年上半年度中证500指增私募基金分析报告

本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎数据来源：东方财富Choice，数据截止至2023年6月30日图3：中证500估值及分位点近五年走势数据来源：私募排排网，数据截止至2023年6月30日图4：近半年中证500五日移动平均换手率 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎二、私募500指增行业表现统计报告中进一步选取了130只成立时间超过1年的私募500指增产品作为行业表现的观察样本。本期（2023年6月2日-2023年6月30日）样本产品平均超额为2.38%，获得正超额收益的产品占比约为94.62%，较多产品获得0~4%的超额收益。2023上半年样本产品平均超额为4.64%，获得正超额收益的产品占比约为84.50%，超过70%的产品在上半年获得0~10%的超额收益。整体符合尖峰肥尾的正态分布形态。图5：私募500指增产品本期超额表现统计 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎三、策略代表产品期间表现报告最终筛选了47家成立时间较久的私募500指增管理人作为本次表现的 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎代表管理人，选择其代表产品作为观察样本。下图展示了代表产品近一年以来月度超额的统计情况。本期超额平均值为2.51%，最小值为0.07%，最大值为4.72%，标准差为0.97%。超额收益中枢上移，产品之间超额离散程度较上月缩小。图7：代表产品近一年以来月度超额四分位图数据来源：私募排排网，数据截止至6月30日，超额计算为几何法图8：代表产品近一年来月度超额分布数据数据来源：私募排排网，数据截止至6月30日，超额计算为几何法下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了中证500作为基准收益的表现情况。 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎图9：代表产品期间绝对收益及超额表现数据来源：私募排排网，数据截止至6月30日，超额计算为几何法，排排网财富无法确保全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推介或投资建议。超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在近一年、近两年、近三年的超额夏普表现。从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为2.20，大部分代表产品可以取得超1 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎的超额夏普；从近两年时间窗口来看，超额夏普平均数为2.13。成立时间较长的代表产品近三年超额夏普平均数为2.22。图10：代表产品期间超额夏普表现数据来源：私募排排网，数据截止至6月30日，无风险收益选择一年期存款利率。排排网财富无法确保全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推介或投资建议。 四、后市展望下半年外围压力预计只增不减。美国在上半年刚刚经历了AI行业驱动的超强制造业TMT周期，服务业新增就业数据也表现强劲，核心通胀水平在租房端显现黏性。华尔街对美联储停止加息的时间点的猜测从今年下半年不断向未来延伸。虽然中美之间关系在6月开始有边际性改善，但是整体来看仍然紧张并且政策变化较大。资产定价分母端的无风险收益率抬升压降了股票的折现价值，而中美之间错配的货币政策加速了外资的流失。基本面上，我们认为下半年国内经济将好于上半年：一是三四季度是经济传统旺季，二是虽然企业端订单依然表现疲弱，但PMI价格利润早已进入修复通道。地产端的复苏应当立足于长期，短期应关注如何妥善处理各地政府因地产端疲弱引发的收支和债务问题，但由于我国债务中外债的占比较低，内部债务可以通过延期、重组、降息等方式进行处理，我们认为总体债务问题的风险存在但有限。流动性层面，上半年两市日均成交额约9400亿元，我们认为中性预期下，两市日均成交量在下半年至少维持8000亿元。当下市场资金博弈浓厚，近期传出多家头部基金公司推出让利型产品，让产品管理费和投资业绩挂钩，鼓励管理人在一定期限内获得较好的收益，长期来看对beta利好，如短期管理人之间竞争加剧则对alpha有利。综上，我们认为下半年500指增的运行环境可能会继续好于主观。风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎