近两周债基普跌之后，还要继续调整多久

相比之下，“固收+”类债基整体收益表现居前，产品中少量权益仓位带动净值回升，同样“固收+”品类债基在2024年收益率方面可谓一枝独秀。图3：部分“固收+”公募基金过往两周表现好于部分纯债型基金数据来源：恒生聚源，经托管复核，截至日期为2025年2月21日虽然私募债基在策略选债和交易上有天然的灵活度，但不少纯债型产品同样微跌，部分在前期看多国债期货的债券增强型和宏观型基金甚至承受了更大比例的回调。二、短期回撤原因去年12月中旬，中央经济工作会议提出“实施适度宽松的货币政策”，一改过 往十几年的“稳健”表述，被市场解读为是对明年更大力度货币刺激政策的肯定，部分资金自12月初便开始布局交易，10年期国债利率自月初2.027%到月底收跌至1.680%，抢跑降息预期30-40bp。鉴于利率债市场供不应求的局面，央行自1月起暂停开展公开市场国债买入操作，同日央行主管媒体援引专家讲话，提示避免对适度宽松货币政策的过度解读，随后利率整体温和抬升。1月14日，央行及外汇管理局明确表态“对市场顺周期行为进行纠偏，进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力。”再叠加春节后科技板块带动指数上行，市场风险偏好显著提升，吸引债市交易资金，因此债券价格整体下跌。从海外市场来看，由于美国通胀下降趋势回头，1月美联储宣布降息周期暂停，且美元兑人民币汇率持续维持预警线位置，因此国内政策利率存在不小的降息压力。图4：1月10日起受政策和股市好转影响国债期货价格震荡后大跌数据来源：Choice金融终端，截至日期为2025年1月10日至2月27日三、债基普跌后如何应对债市近期是否调整到位是投资者比较关注的因素，我们认为未来一段时间的关键在于资金是否继续偏向紧平衡，市场的风险偏好是否变化，以及海外市场货币政策如何推演，在不确定性较强的当前阶段，债券管理人可能采取降低久期的持仓策略来应对市场基本面和经济预期的变化。投资者应当关注全国两会前后重大经济政策上的表述，例如经济增长预期目标，在重点行业如AI、机器人等是否有加杠杆行为，以及高频宏观数据和上市公司财报是否能有明确好转。若1-2月经济数据表现不佳，可能引发部分交易型资金回流债市，以及政府重新考虑对资金面的紧控制， 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司届时则出现对债市重新布局的良机，投资者可布局长期过往表现良好的公募短债型选手，对于风险偏好较高的投资者也可关注国债期货类以及宏观策略型私募。本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何个股、产品的宣传推介或投资建议，请投资者谨慎参考。登录私募排排网可查看产品完整业绩、基金经理信息等具体内容。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 风险提示：版权声明：