短交通为基、机器人为翼，成长为智慧生态级玩家

2027E32,36623.93,24534.323.74.5112.94.03.1买入（首次评级）股票信息行业2025年7月10日收盘价（元）总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）流通股本（百万股）近3月日均成交额（百万元）股价走势作者分析师陈 逸同执业证书编号：S1070522110001邮箱：chenyitong@cgws.com分析师金 瑞执业证书编号：S1070525070001邮箱：jinrui@cgws.com相关研究-9%4%17%30%43%56%69%82%2024-07九号公司 2024-112025-03沪深300 P.2内容目录1.九号公司：智能短交通+机器人领域的全能玩家.............................................................................................41.1智能电动全栈技术支撑，爆品迭出的科技平台.........................................................................................41.2智能短交通为基、机器人为翼，多极加速成长.........................................................................................82.两轮车：高端智能化龙头，享行业结构性升级机遇.........................................................................................102.1国内：新国标落地带动行业升级，中高端智能化需求强劲.....................................................................102.2出口：海外市场潜力巨大，出口有望成为行业增长第二极.....................................................................142.3新品：公司以Segway品牌进军全球E-Bike市场...................................................................................163.全地形车：全球市场需求稳健，公司首发混合动力车系..................................................................................184.服务机器人：抢滩机器人新赛道，助力成长...................................................................................................204.1割草机器人：行业即将迎来加速渗透期，公司产品已崭露头角..............................................................204.2商用服务机器人：下游需求多元，公司产品线逐步完善.........................................................................225.盈利预测及投资建议......................................................................................................................................246.风险提示........................................................................................................................................................25图表目录图表1：九号公司发展历程.................................................................................................................................4图表2：九号公司管理团队部分人员简介............................................................................................................4图表3：九号公司股权结构（截至2024.12.31）.................................................................................................5图表4：九号公司核心技术以及应用产品............................................................................................................5图表5：2016-2024公司研发费用及YOY............................................................................................................6图表6：九号公司产品线发展历程.......................................................................................................................6图表7：九号公司产品版图.................................................................................................................................7图表8：2020-2024年公司主营产品营收（亿元）..............................................................................................7图表9：2020-2024公司分渠道收入（亿元）.....................................................................................................7图表10：2016-2024公司营收及YOY.................................................................................................................8图表11：2016-2024公司归母净利润及YOY.......................................................................................................8图表12：2016-2024年公司各产品毛利率..........................................................................................................8图表13：2016-2024公司各项费用率.................................................................................................................9图表14：《电动自行车安全技术规范》2024版与2018版对比........................................................................10图表15：2012-2024年中国电动两轮车年销量（万辆）...................................................................................11图表16：2012-2024年中国电动两轮车保有量（亿辆）...................................................................................11图表17：购车智能功能偏好.............................................................................................................................11图表18：用户认知的智能电动两轮车品牌........................................................................................................11图表19：用户优先考虑购买的智能电动两轮车品牌..........................................................................................11图表20：2024年主要品牌智能化评测年度平均分值.........................................................................................12图表21：2024年度智能化评测分值TOP 20产品排名......................................................................................12图表22：九号电动两轮车产品矩阵...................................................................................................................12图表23：部分电动两轮车车型参数对比（数据截至2025年6月30日）..........................................................13图表24：2018-2027E中国内地按市场地位划分的电动两轮车销量（百万辆）..................................................13图表25：2024年电动两轮车分价格段品牌销量情况.........................................................................................14图表26：九号和可比公司电动两轮车价格对比（元）.......................................................................................14图表27：