原油周报

回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 上周，原油先抑后扬震荡运行，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶66.03美元，周跌1.96%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶69.23美元，周跌1.98%；中国上海原油期货收于每桶513.2元，周涨1.79%。OPEC将2025年全球日均石油需求预期下调130万桶至1.050亿桶，将2026年全球日均石油需求预期下调170万桶至1.063亿桶，将2027年全球日均石油需求预期下调170万桶至1.079亿桶。而备受市场关注的美国政策方面，尽管美国总统特朗普威胁称将对购买俄罗斯原油的国家实施制裁，但与此同时特朗普给出延期50天的条件，谈判时间充足使得投资者对俄罗斯原油供应中断的担忧缓解。此外，美国总统特朗普表示将从8月1日起对欧盟和墨西哥大部分进口商品征收30%关税，且已对其他多国发出类似警告。投资者对关税措施可能拖累经济增长进而抑制全球燃料需求的担忧也导致油价承压，，不过地缘方面伊拉克库尔德地区因冲突减产约15-20万桶/日，部分支撑油价，原油整体震荡运行。资金方面，7月15日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸增加16398张合约，至238748张合约；CFTC公布的数据显示至7月15日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少46947张合约，至162427张合约，美布两油净多变化不一，部分受到特朗普关税政策变动的影响。当地时间周五，媒体报道称，美国总统特朗普推动对所有欧盟商品加征15%-20%的最低关税，这进一步加大了谈判压力。分析指出，这一更为强硬的立场意在测试欧盟的“痛点”，此前双方已就维持大多数商品10%基准关税的框架协议进行了数周谈判。据熟悉谈判的人士称，特朗普对欧盟提出的降低汽车关税的新提议不为所动，并表示愿意将该行业的关税维持在原定的25%。一位美国官员告诉媒体，即使达成协议，美方仍可能坚持超过10%的对等关税水平。欧盟贸易委员马罗什·谢夫乔维奇（Maroš Šefčovič）在周五向欧盟大使们汇报他在华盛顿会谈的情况时，态度悲观。德国总理默茨周五警告称，美国对降低部分行业关税的提议仍持怀疑态度。“我们是否还能就特定行业制定规则，是否能区别对待不同行业，这还是个未知数。欧洲方面支持这样做，而美方对此持更批评态度。”回顾与要闻 欧盟已就新一轮对俄罗斯的制裁达成一致，包括限制俄罗斯银行的融资渠道，以及禁止使用连接俄罗斯和德国的“北溪”天然气管道。欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯（Kaja Kallas）周五表示，这是迄今为止“针对俄罗斯最强有力的”方案之一。她在欧盟部长们正式批准这些限制措施前不久说，“我们正在进一步削减克里姆林宫的预算，追击另外105艘影子舰队船只及其助力者，并限制俄罗斯银行的融资渠道。”这是自2022年俄乌冲突全面爆发以来，欧盟的第18轮对俄制裁方案。此外，七国集团对俄罗斯石油出口的价格上限将从每桶60美元降至47.6美元，比俄罗斯原油的平均市场价格低15%。根据价格上限的条款，只要原油价格低于设定的最高限额，参与国的公司就可以参与运输俄罗斯石油。该价格上限由欧盟和其他G7盟友于2022年推出。欧盟第18轮对俄制裁方案的关键要素之一是新的动态石油价格上限机制，即六个月进行一次审查，保证俄罗斯向第三国出口石油的价格比俄罗斯原油平均市场价格低15%。该水平将适用于欧盟成员国，但除非得到所有G7伙伴，特别是美国的支持，否则其全面影响可能有限。一位参与谈判的官员表示，欧盟将继续与美国和其他伙伴进行谈判，以就价格上限达成全面协议。受伊拉克库尔德斯坦地区油田遭无人机袭击以及欧盟针对俄罗斯能源部门实施新制裁引发的供应中断担忧提振，油价上涨。欧盟外交政策负责人卡拉斯称，欧盟的新制裁措施包括禁止北溪管道和下调油价上限。与此同时，据库尔德斯坦石油工业协会称，对库尔德油田的袭击已导致每日超过20万桶的产量中断。油价也受到短期基本面的支撑，这些基本面显示本季度市场将相当紧张。三菱日联的Soojin Kim表示：“尽管欧佩克+正在稳步放松供应限制，但原油和柴油的近期合约仍处于现货溢价状态，这表明供应受限。”沙特采用了一种新的计量标准来报告6月原油产量，使其与配额要求相符。根据欧佩克最新月度报告，该国上月的“市场供应量”为每日936万桶，而实际原油产量为每日975万桶。荷兰国际集团分析师表示：“沙特改变了其供应报告方式，采用向市场的供应量而非实际产量数据。若不做此调整，沙特6月的每日原油产量将超出其生产目标38.5万桶。”回顾与要闻 展望欧盟已就新一轮对俄罗斯的制裁达成一致，包括限制俄罗斯银行的融资渠道，以及禁止使用连接俄罗斯和德国的“北溪”天然气管道，此外，七国集团对俄罗斯石油出口的价格上限将从每桶60美元降至47.6美元，比俄罗斯原油的平均市场价格低15%，不过市场反应并不积极，由于此前对俄油的限制效果不佳，新一轮制裁仍待观察。贸易方面，美国坚持下月对欧盟加征30%关税的计划，试图迫使欧盟尽快达成协议。随着特朗普设定的8月1日最后期限临近，欧盟正与美国贸易官员持续谈判，同时起草一系列反制措施预案，短期原油上方面临贸易政策变动的压力，预计油价在8月初决议前继续震荡运行。。操作上：短线505-535区间操作，长线多单持有。 增减（万桶）库欣库存（万桶）68.22570.14月25日-742496.1-106.92389.2-45.72343.55月16日7.523515月23日57.62408.65月30日-40.32368.3-99.52268.86月13日-46.4222.46月20日-149.32073.16月27日46.42119.521.32140.87月11日库欣库存走势 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明