合成橡胶周报

核心观点

• 短期顺丁橡胶供应预期提升，但宏观情绪偏强，注意BR冲高回落风险。
• 成本端丁二烯部分装置检修，港口库存偏低对价格形成支撑，但7月下旬多套装置计划重启，丁二烯近强远弱。
• 供应端短期多套顺丁橡胶装置存重启预期，开工率预期提升。
• 需求端轮胎订单情况不容乐观，库存高企，轮胎开工率上行受阻。
• 供需宽松格局未变，但宏观情绪偏强，注意BR冲高回落风险。

策略

• 单边：不建议追涨。
• 套利：观望。

关键数据

• 丁二烯：2025年1-6月国内丁二烯产量同比+16.3%，1-5月表观消费量同比+22.3%。
• 顺丁橡胶：2025年1-6月国内顺丁橡胶产量同比+26.6%，1-5月表观消费量同比+21.1%。
• 轮胎：2025年6月，中国半钢胎产量为5523万条，环比+1.99%，同比-2.99%；中国全钢胎产量为1262万条，环比+6.77%，同比+4.04%。
• 汽车：2025年5月欧盟乘用车市场销量增长1.6%至926,581辆，但前五个月累计销量同比下降0.6%。
• 汽车：5月，汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。
• 汽车：5月，乘用车产销分别完成231.3万辆和235.2万辆，环比分别增长2.5%和5.8%，同比分别增长12.8%和13.3%。

研究结论

• 短期顺丁橡胶市场供价上调后短时出货转好，但下游高价抵触情绪升温，顺丁橡胶生产利润下降。
• 顺丁橡胶期现货行情走高，且周内顺丁开工率下滑，顺丁工厂有所去库。
• 轮胎周内主力下游半钢轮胎、全钢轮胎行业样本产能利用率不同程度提升。
• 汽车市场延续良好态势，产销同比增速超10%，且内需和出口均有较好的表现。
• 新能源汽车继续快速增长，汽车出口增速有明显的提高。