汽车行业周报（20250714-20250720）：关注新势力爆款新车，预计下半年市场状态

汽车2025年07月20日推荐 （维持）联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com本周乐道L90、理想i8新车热度高，投资新势力爆款单品的风险偏好上升明显。我们预计下半年终端市场有望继续旺销，叠加“反内卷”以及近期行业去库，下半年价格战风险下降。投资端，市场对明年电车购置税退坡所致销量波动已有担忧，建议积极观察情绪消化后的板块布局机会。预计2Q25 A股乘用车净利192亿元、同比+1%、环比+31%，1.整车：推荐江淮汽车，市场依然在量和盈利层面存在分歧，乐观预计下半年有望验证，本周豪车征税政策变化也间接利好尊界。建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷的享界品牌投入增强、小米集团YU7交付提速。此外，油车有望在今年迎来盈利拐点，建议关注油车占比更高、进程加快的上汽集团、长城汽车。2.零部件：受行业beta影响较大，近期T链机器人新动向受关注，我们建议加强选股标准进行低位布局：1）今年估值相对较低（如15倍以下）、2）明年盈利预期增速15%以上。推荐星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、豪能股份、地平线、纽泰格。此外，2Q预期财报相对较好的包括，豪能、新泉、立中、爱柯迪，建议关注。3.重卡：销量增速连月亮眼，政策对需求的拉动依然显著，预计夏季重卡表现淡季不淡，有望持续兑现高增速。推荐重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H、电动重卡关6月新势力车企交付量蔚来环比增长显著。比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑4.8万辆，同比+1.4倍，环比+6.5%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%；小鹏6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著。吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%。6月销量，上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车排名第二；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8%。7月上旬行业折扣率、折扣金额环比微升。折扣率9.9%，环比+0.1PP（7/2），同比+1.9PP（7/10）；折扣金额22185元，环比+475元（7/2），同比+4884元（7/10）。7月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：一汽大众奥迪+1.8PP，上汽通用雪佛兰+1.7PP，上汽乘用1)碳酸锂，3Q25均价6.36万元/吨，同比-21%、环比-3%；最新6.67万元/吨，较上周 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001零部件净利211亿元、同比持平、环比+5%。投资建议：注新铝时代。一、数据跟踪交付3.5万辆，同比+2.2倍，环比+3.2%。车+0.7PP，长安福特+0.7PP，哈弗+0.6PP（相较于7/2）。截至2025年7月18日，末+4.51%； 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号22)铝，3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.08万元/吨，较上周末+0.14%；3)铜，3Q25均价7.98万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新7.87万元/吨，较上周末-2.18%；4)钯，3Q25均价306元/克，同比+21%、环比+16%；最新344元/克，较上周末+13.93%；5)铑，3Q25均价0.15万元/克，同比+18%、环比+3%；最新0.15万元/克，较上周末-2.28%；6)天然橡胶，3Q25均价1.40万元/吨，同比-7%、环比-3%；最新1.41万元/吨，较上周末+1.11%；7)聚氯乙烯PVC，3Q25均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平；最新0.49万元/吨，较上周末-1.08%；8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；9)冷轧普通薄板，3Q25均价3931元/吨，同比-5%、环比-3%；最新3944元/吨，较2025年6月27日-0.33%；（未更新，截止2025年7月4日）10)天然气，3Q25均价0.44万元/吨，同比-10%、环比-1%；最新0.45万元/吨，较上周末-0.11%；11)92#汽油：2025年7月10日最新8.38元/L，较2025年6月30日-2.60%；12)95#汽油：2025年7月10日最新8.66元/L，较2025年6月30日-2.46%。一、行业要闻1)7月16日，乘联分会数据显示，7月1-13日，全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比去年7月同期增长26%，较上月同期下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%。（财联社）2)7月15日，吉利控股集团宣布，旗下吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议，吉利汽车将收购除其已持有股份外的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价。（财联社）3)7月17日，财政部、国家税务总局公告，对超豪华小汽车消费税政策有关事项进行调整，包括对超豪华小汽车征收范围调整为“每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的各种动力类型（含纯电动、燃料电池等动力类型）的乘用车和中轻型商用客车”等。（财联社）二、市场表现本周汽车板块涨幅+3.22%，板块排名3/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.69%、沪深300+1.09%、创业板指+3.17%、恒生指数+2.84%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+3.22%、零部件+4.33%、乘用车+3.39%、商用车+0.44%、流通服务-0.54%。三、风险提示宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1：22-25M5批发销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表2：22-25M5出口销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表3：22-25M5零售销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表4：22-25M5库存变化（估算）......................................................................................4图表5：6月新势力车企交付量...............................................................................................4图表6：6月各传统车企销量...................................................................................................5图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................6图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................7图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................10图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................10图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................10图表14：本周综合指数..........................................................................................................10图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................10图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................10 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、数据跟踪图表1：22-25M5批发销量及增速（万辆、%）图表3：22-25M5零售销量及增速（万辆、%）资料来源：MarkLines、华创证券图表5：6月新势力车企交付量资料来源：各车企公众号、华创证券乘用车批发销量（万辆）同比增速（%）乘用车零售销量（万辆）同比增速（%） 资料来源：MarkLines、华创证券图表4：22-25M5库存变化（估算）资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算-60-40-2002040库存变动（万辆） 资料来源：中汽协、华创证券-200-1000100200300 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：汽车之家、华创证券注：2025年7月10日进行计算方法调整 资料来源：汽车之家、华创证券注：2025年7月10日进行计算方法调整 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号二、行业要闻A.国内新闻1)7月14日，据乘联分会数据，2025年6月份皮卡市场销售4.8万辆，同比2024年6月增7.5%，环比上月降7.4%，处于近5年的高位水平。2025年1-6月份皮卡市场销售30.7万辆，同比2024年1-6月增16.4%。出口方面，2025年6月皮卡出口2.64万辆，同比增18%，环比降8%，行业出口占比继续保持高位，1-6月皮卡出口15.8万辆，同比增41%。2024年皮卡出口占比皮卡总销量的45%，2025年6月达到55%，2025年1-6月达到52%，中国自主皮卡出口提升较好。（财联社）2)7月14日，鸿蒙智行表示，鸿蒙智行首款旅行车定名“享界S9T”，首发仙踪绿车色并搭载全新星云尾灯，新车将于今年秋季上市。同日，尚界首款车型——尚界H5正式发布官图。根据此前消息，尚界H5计划于9月底上市。“尚界H5正