收购礼新医药，快速扩充ADC和双抗平台

中国生物制药以约5亿美元收购礼新医药，快速扩充ADC和双抗平台。礼新医药拥有多个处于临床阶段的创新药物，包括LM-299（PD-1/VEGF双抗）、LM-305（GPRC5D ADC）等8项资产。其中，LM-305已授权给阿斯利康，LM-299已授权给默沙东，分别获得高额首付款和里程碑付款。收购完成后，礼新医药将成为中国生物制药的全资子公司，原有团队将集体加入。

核心观点：此次收购使中国生物制药在ADC和双抗领域的技术研发进度跻身前列。礼新医药拥有多个临床阶段药物，包括LM-299、LM-305、LM-108、LM-302等，其中LM-108是全球研发进度第一的CCR8单抗，正在进入III期临床。LM-302和LM-305分别在中国和全球进行III期和I期临床。此外，礼新医药还拥有LM-2417、LM-24C5、LM-168等临床阶段药物，以及10余项临床前项目预计在1-2年内进入临床。

研究结论：中国生物制药的临床、生产和商业化优势将加速礼新创新资产的转化。未来值得关注的项目包括LM-299（等待默沙东第二笔3亿美元付款）、LM-108（全球领先）、LM-302（中国III期注册临床）、LM-305（全球I期临床）等。

风险提示：临床研发进展延误等。