一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜和SHFE铜震荡走高，国内现货进口维持亏损但亏损幅度收窄。宏观方面，美国6月零售销售好于预期，缓解了对消费者支出紧缩的担忧；特朗普解雇鲍威尔传闻虽被否认，但其继续敦促美联储降息，市场对美联储政策预期发生变化。库存方面，LME铜和Comex铜库存增加，国内库存微降。需求方面，铜价异动带动下游回暖，但淡季影响延续消费疲软。美关税政策导致全球对经济前景预期下滑，短端内外库存持续累库，对铜价格并无显著利多推动，价格表现偏弱。国内反内卷影响盘面，工业品走势反复，铜趋势性不明朗，若50%铜关税从预期走向落地，势必引起短线高波动，需注意盘中异动风险。
- 铝：氧化铝和沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏强。现货方面，SMM氧化铝价格回升，铝锭现货升水扩至100元/吨，佛山A00报价回涨至20550元/吨，铝棒加工费多地持稳，铝杆加工费持稳。几内亚推行铝土矿指数引发成本扩张担忧，国内反内卷热度不断推高，仓单偏少支撑短期近月偏强，关注区间上沿压力。美新关税即将落地，引发全球流动性紧缩预期。铝锭铸锭量提升，到货量有限导致累库暂不顺畅，叠加当前低水位库存和氧化铝带动，难有大幅向下空间，两万区间高抛低吸为主。铝合金淡季效应更为浓厚，淡季驱动不足。
- 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨。库存方面，LME镍库存减少，国内SHFE仓单减少。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持350元/吨。消息面，印尼镍矿开采商协会透露，政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨。镍矿方面，印尼内贸价格和升水出现小幅下跌。不锈钢产业链来看，大厂新超标价格下移至900元/镍点，成本支撑较前期小幅下移，7月排产326.8万吨，月环比减少，同比减少，其中200系月环比减少，同比减少；300系月环比减少，同比增加；400系月环比增加，同比减少。全国主流市场不锈钢社会总库存下降。新能源产业链来看，7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加。一级镍方面，7月产量环比小幅增加，周度库存环比小幅增加。驱动不足，短期仍偏震荡运行，警惕海外政策扰动。
二、日度数据监测
- 提供了铜、铝、镍、铅、锌、锡等品种的详细价格、库存、升贴水、加工费等数据，以及相关产业链信息。
三、图表分析
- 通过图表展示了现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等数据，以直观形式呈现市场走势和基本面变化。
四、有色金属团队介绍
- 介绍了光大期货研究所有色金属团队的成员及其研究方向。
五、免责声明
- 声明报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性和完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。
