国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间

基础件2025年7月18日公司近一年市场表现市场数据：2025年7月17日收盘价（元）：总股本（亿股）：流通股本（亿股）：流通市值（亿元）：基础数据：2025年3月31日每股净资产（元）：每股资本公积（元）：每股未分配利润（元）：资料来源：最闻分析师：潘宁河执业登记编码：S0760523110001邮箱：panninghe@sxzq.com姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：yaojian@sxzq.com林挺执业登记编码：S0760524100003 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明捷昌驱动（603583.SH）国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间投资要点：销售等相关业务，业务布局不断实现多元化发展。动行业景气度向上。主机厂积极合作开发相关产品。 1 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2节执行器，且具备执行器解决方案底层能力，公司业绩确定性较强，首次覆盖，给予“增持-A”评级。风险提示：关税政策变动的风险，宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，人形机器人产业化不及预期风险，汇率波动的风险等。财务数据与估值：会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)3,0343,6524,3935,2166,158YoY(%)0.920.420.318.718.1归母净利润(百万元)206282467560667YoY(%)-37.236.965.520.019.1毛利率(%)29.229.630.130.831.3EPS(摊薄/元)0.540.741.221.471.74ROE(%)5.06.59.910.811.6P/E(倍)68.049.730.025.021.0P/B(倍)3.43.23.02.72.5净利率(%)6.87.710.610.710.8资料来源：最闻，山西证券研究所 目录1.公司分析：深耕线性驱动行业，应用领域广泛...........................................................................................................71.1基本概况：国内线性驱动领军企业，深耕行业二十余年......................................................................................71.2管理层及股权架构：股权结构集中，管理层经验丰富.........................................................................................91.3财务分析：多元化布局驱动业绩向好，盈利能力持续改善...............................................................................112.受益于产品智能化和工业精细化，线性驱动产品有望全面开花.............................................................................142.1需求端：预计23-27年全球线性驱动市场规模CAGR为8.34%.......................................................................142.2供给端：海外厂商具备先发优势，国内企业性价优势突出...............................................................................233.看点：与灵巧智能强强联手，布局人形机器人迎新增长曲线.................................................................................243.1设立海外子公司、布局海外产能，打开全球市场空间.......................................................................................243.2绑定海外优质客户，多种销售模式并驾齐驱.......................................................................................................263.3多年研发投入行业领先，逐渐形成产业技术壁垒...............................................................................................283.3人形机器人量产在即，布局线性执行器、灵巧手开拓新增长曲线...................................................................294.盈利预测与投资建议.....................................................................................................................................................364.1盈利预测...................................................................................................................................................................364.2投资建议...................................................................................................................................................................375.风险提示.........................................................................................................................................................................39图表目录图1：公司发展历程图.......................................................................................................................................................7图2：公司主要产品分为部件类产品以及系统类产品...................................................................................................8图3：捷昌驱动股权架构图（截止2025年3月31日）...............................................................................................9图4：公司2017年-2025Q1营业收入及同比增速........................................................................................................11图5：公司2017年-2025Q1归母净利润及同比增速....................................................................................................11 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4图6：公司收入结构占比——分地区.............................................................................................................................12图7：公司收入结构占比——分销售模式.....................................................................................................................12图8：2017-2025Q1公司销售毛利率和净利率（%）..................................................................................................13图9：2017-2025Q1公司期间费用率（%）..................................................................................................................13图10：2018-2024年现金分红及现金分红比例.............................................................................................................13图11：电动推杆剖面图...................................................................................................................................................14图12：不同年龄段职场白领存在颈腰椎问题比重（%）...........................................................................................15图13：职场白领常见颈腰椎问题（%）.......................................................................................................................15图14：Google关于升降桌搜索热度..............................................................................................................................16图15：2015-2030E全球65岁以上人口及比重............................................................................................................17图16：2010-2024年中国65岁以上人口及比重.......................................