工业级3D打印领军企业，消费电子蓝海打开成长空间

华曙高科是国内工业级3D打印龙头企业，拥有设备、材料与软件的全链条自主研发能力。公司2019-2023年营收与利润快速增长，2023年营收达6.06亿元，同比增长33%。2024年受航空航天需求影响营收下降至4.92亿元，但2025年上半年收入回暖。公司下游应用多点开花，消费电子领域有望快速增长。全球3D打印市场稳步扩张，预计2030年市场规模达1150亿美元。航空航天、汽车、医疗和人形机器人等领域对3D打印需求持续增长。消费电子领域，3C产品材料新选择钛合金+3D打印助推产业升级，荣耀、OPPO、苹果等厂商已率先实现技术落地。公司构建高分子材料自主体系，软硬件协同发展。高分子增材制造环节，公司具备稀缺的系统化能力，依托Flight高速激光烧结技术与国产PA12材料体系，推动产品在消费场景落地；自研BuildStar与MakeStar软件平台，实现从建模、控制到打印的全面数字化。公司全球化战略联动多元业务与技术体系，打造全域竞争力。海外业务成绩显著，产品已覆盖全球32个国家和地区，全球销量超过1200台。业务领域广泛，客户群体多元化，市场风险分散。设备覆盖金属与非金属两大路径，技术广度处于行业领先水平。首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为0.88亿元、1.18亿元、1.67亿元，对应PE为236、175、124倍。