一、行情回顾
月初生猪价格快速上行后回落，主力2509合约贴水现货，期现价差有所修复。
二、生猪基本面分析
2.1 出栏加速猪价回落
- 生猪出栏均价14.55元/公斤，环比下跌0.31元/公斤；标肥价差-0.18元/公斤，环比扩大0.04元/公斤。
- 淡季需求疲软，养殖端出栏加速，供给逐步恢复，猪价回落。
- 仔猪出栏均价35.45元/公斤，环比上涨0.04元/公斤，补栏意愿增加。
2.2 近期出栏节奏加快供给逐步恢复
- 能繁母猪存栏量4042万头，同比上升1.2%，环比回升0.1%，相当于正常保有量的103.6%。
- 样本规模场能繁母猪存栏量509.82万头，环比上调0.29%，同比增长4.2%。
- 商品猪存栏数3574.72万头，环比增加0.3%，同比增加5.63%；出栏量1076.82万头，环比增加1.6%，同比增加23.6%。
- 出栏均重123.5公斤，环比下降0.02公斤，大猪出栏节奏加快。
2.3 终端走货偏缓开工率持续回落
- 重点屠宰企业开工率25.24%，环比下降0.07%。
- 冻肉库容率17.46%，环比持平，存在被动入库现象。
2.4 近期猪价承压走弱养殖利润预计回落
- 玉米现货均价2413.63元/吨，环比下跌13.82元/吨；豆粕现货均价2915.14元/吨，环比上涨18元/吨。
- 玉米受高温影响供应宽松，饲用需求下降；豆粕进口大豆到港加快，压榨量回升，库存或快速积累。
- 自繁自养养殖盈利160.3元/头，环比扩大21.45元/头；外购仔猪养殖盈利0.17元/头，环比缩小2.97元/头。
三、行情总结
- 初期养殖企业缩量出栏及政策利好驱动市场看涨，但能繁母猪存栏稳定，出栏节奏恢复，供应充裕。
- 需求受高温影响持续低迷，暑期学校食堂停采导致屠宰企业订单量萎缩。
- 短期多空博弈，价格维持震荡格局；中期关注季节性消费回暖的反弹机会。
- 生猪2509建议区间13800-14200元/吨。
