生猪研究周报：多空交织互现,猪价震荡运行

多空交织互现猪价震荡运行——生猪研究周报（20221114-20221118）投研中心（农产品组）：刘锦濠从业资格证号：F03100971Tel:0731-84409090E-mail:liujinhao@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页供应1、本周猪价震荡下跌，养殖端挺价惜售情绪渐涨，生猪出栏积极性减弱；2、标肥价差短期回升，压栏及二次育肥现象再起。偏强需求1、短期消费稍有改善，但屠宰开工率仍在低位；2、南方沿海省份持续高温，腌腊需求启动缓慢；2、疫情防控政策虽有优化，但疫情形势仍难放松，抑制当前需求和消费。偏弱利润及饲料成本1、饲料成本持续走高，养殖利润继续收窄，部分养殖户认价出栏，但也有成本较高的二育养殖户挺价期待腌腊季的行情；2、自繁自养利润和外购仔猪利润本周小幅下降。中性进口海关总署发布最新统计数据显示，2022年9月份中国猪肉进口15万吨，同比降26.5%。偏弱市场热点1、防疫政策优化或影响后期需求；2、随着北方正式进入冬天，猪病开始出现。偏强观点短期猪价或窄幅震荡调整猪价经过一个月的调整，由28元/kg以上调整至24元/kg附近，市场出现一定的支撑力，养殖端抵触情绪增强，猪价再跌阻力加大；大体重猪源也得到了一定的消化，市场供应压力有所减轻；当前腌腊也已零星开启，后期随着气温再降，消费有望再增长。预计未来一周市场供应变化不大，消费稳中有增，供需博弈，猪价或震荡窄幅调整。策略01合约短期震荡调整 一周要闻研究创造价值，服务铸就品牌第3页11月14日，海南省发改委：根据国家发展改革委有关部署和省委省政府有关要求，我省近日启动省级储备猪肉投放工作，旨在充分发挥储备猪肉的调控作用，保障我省猪肉市场价格稳定，维护猪肉市场秩序。省级储备猪肉投放时间安排为，今年11月启动，重点保障元旦、春节及旅游旺季需求，11月投放至少1批次，12月和2023年1月进一步加大投放力度。11月15日，国家发展改革委：11月7日—11日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅由超过40%收窄至30%—40%之间，由《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间。当前生猪价格仍处于较高水平，国家发展改革委将密切跟踪市场价格变动情况，建议养殖场（户）保持正常生产经营节奏，防范市场价格波动风险。11月16日，国家发展改革委：将密切关注生猪市场动态，继续择机投放中央猪肉储备，必要时还会进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方储备。 现货价格研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2022年11月18日，全国生猪出栏均价24.30元/公斤，周环比-0.05元/公斤；白条猪全国均价33.71元/公斤，周环比-0.97元/公斤。全国与河南生猪出栏均价0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-15出栏均价：生猪：河南出栏均价：生猪：全国元/公斤白条猪全国均价01020304050601月1日1月17日1月31日2月12日2月25日3月9日3月22日4月3日4月16日4月30日5月13日5月25日6月7日6月19日7月2日7月15日7月27日8月9日8月21日9月3日9月16日9月28日10月11日10月23日11月5日11月19日12月4日12月20日2018年2019年2020年2021年2022年元/公斤 存出栏量&进口研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心生猪出栏量01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年万头猪肉进口量0.0050,000,000.00100,000,000.00150,000,000.00200,000,000.00250,000,000.00300,000,000.00350,000,000.00400,000,000.00450,000,000.00500,000,000.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04千克截止到2022年9月，能繁母猪存栏量4362万头，月环比+38万头，连续五个月环比上升；据国家统计局数据，9月猪肉进口量约15万吨，月环比+1.3万吨；据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，10月生猪出栏量764.67万头，月环比+43.35万头。能繁母猪存栏量0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002009-022009-102010-062011-022011-102012-062013-022013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-06万头 存栏结构研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2022年11月18日，标肥价差为-0.57元/公斤，周环比-0.12元/公斤，大猪价格回升，市场压栏及二育情绪渐起，散户挺价情绪较强。二三元能繁母猪存栏结构0510152025303540450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019-01-312020-01-312021-01-312022-01-31二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价生猪存栏结构0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比标肥价差、现货和期货走势-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.80500010000150002000025000300002021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/312022/1/312022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31标肥价差标猪价格主力合约价格 补栏&压栏研究创造价值，服务铸就品牌第7页截止到2022年11月18日，7kg仔猪出栏均价582.95元/头，周环比-25.24元/头；50kg二元母猪出栏价1978.57元/头，周环比-4.76元/头。出栏均重126.75kg/头，周环比+0.22kg/头。资料来源：Wind、大有期货投研中心仔猪和后备母猪均价05001000150020002500010002000300040005000600050kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价元/头出栏均重与出栏均价0510152025303540451001051101151201251301352019-02-192020-02-192021-02-192022-02-19生猪出栏均重生猪出栏均价 屠宰端研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止2022年11月18日，样本屠企开工率为22.14%，周环比+0.45%；样本屠企冷冻猪肉库容率为17.57%，周环比-0.2%；样本屠企屠宰毛利润为35.5元/头，周环比-11.63元/头。屠宰企业开工率0102030405060701月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月24日4月5日4月17日4月29日5月11日5月23日6月4日6月16日6月28日7月10日7月22日8月3日8月15日8月27日9月8日9月20日10月2日10月14日10月29日11月15日12月1日12月18日2017年2018年2019年2020年2021年2022年屠宰毛利润-150-100-50050100150200元/头重点屠宰企业冷冻猪肉库容率051015202530352021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-07样本点日度屠宰量050000100000150000200000250000头/日 成本&利润研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2022年11月18日，自繁自养和外购仔猪利润分别为805.24元/头、761.82元/头，周环比分别为-107.97元/头、-116.66元/头；猪粮比为8.53，周环比-0.36；大豆饼粕价格5540元/吨，周环比-60元/吨，玉米（国标二等）价格2890元/吨，周环比+15元/吨，价格均处于近两年高点。自繁自养和外购仔猪养殖利润-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-09养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪元/头猪粮比0.005.0010.0015.0020.0025.002018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-09猪粮比价:全国过度下跌三级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警玉米（国标二等）市场价22002300240025002600270028002900300031002021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-02元/吨大豆饼粕（43%蛋白）市场价2000250030003500400045005000550060002021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-09元/吨 价差&基差研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心生猪1-5价差-2000-1000010002000300040005000600070001月4日2月11日3月14日5月16日6月3日6月13日6月22日7月1日7月11日7月20日7月29日8月