生猪周报 | 多空交织 猪价窄幅震荡

作者：史香迎生猪分析师 【多空交织 猪价窄幅震荡】 【市场动态】 1、6月27日，生猪注册仓单750手；2、涌益咨询样本点5月计划出栏量完成率98.9%，6月计划出栏量环比+1.02%；钢联5月完成率97.89%，6月计划-0.48%；整体看6月日均出栏压力略微大于5月；3、本周主力合约（LH2509）震荡调整，收盘于14005元/吨，持仓量约8万手。 期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355 邮箱地址：shixy@hrrdqh.com 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，下半年生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 联系方式：0371-69106756 2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑：空头：①养殖端开始进行降重，供应压力逐渐释放；②后续出栏量有望持续增加；③三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以一定支撑；②从现货市场表现看，猪价韧性较强；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。 【策略建议】 1、观点：现货震荡调整；2、核心逻辑：1）从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨；2）近期生猪现货市场表现为“体重降-猪价稳”，说明生猪供应压力没那么大，猪价难出现明显下跌；且150Kg与标猪价差企稳反弹，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；3）2509合约对现货价格基本平水，且当下养殖端进行降重实则利好09合约，故综合考虑目前的多空因素，认为2509合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望。 一、期货端——主力合约基差情况 多空交织下，生猪主力合约（LH2509）震荡调整。 一、期货端——各合约价格变化情况 远月合约价格震荡调整。 一、期货端——月间价差变化 合约价差震荡调整。 一、期货端——月间价差变化 合约价差震荡调整。 二、现货端——猪价与宰量 猪价受二次育肥进场积极性提升、部分企业出栏节奏放缓影响稳中偏强运行。屠宰量则受亏损加剧等原因影响略有下降。 二、现货端——区域价差 河南相对其他地方价格表现较强。 二、现货端——肥标价差 肥标价差整体震荡调整，关注接下来肥标差能否季节性走强，若能则会削弱市场降重意愿甚至促使市场增重。 二、现货端——鲜销与毛白价差 终端消费同比偏稳定。 二、现货端——相关产品比价与鲜冻价差 猪肉性价比一般。2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会对冻品形成替代，增加对毛猪的需求。 二、现货端——养殖利润 自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态。 二、现货端——出栏体重 出栏体重继续下降，前期累库压力逐渐释放。 三、产能端——能繁母猪存栏量 据农业部数据显示，4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比+1.3%。涌益咨询数据显示，5月其样本1能繁母猪环比+0.92%，上月+0.96%，产能继续增加；My steel数据显示，5月其样本规模企业能繁母猪环比+0.33%，上月+0.36%. 三、产能端——母猪淘汰情况 本周淘汰母猪价格偏强运行。淘汰母猪宰杀量5月环比增加，但仍处低位。 三、产能端——母猪生产效率与新生健仔数 5月新生健仔数环比+2.91%（前值+0.94%），对应到今年10月出栏生猪量持续增加（按育肥期6个月计算）。 三、产能端——母猪、仔猪补栏积极性 本周15Kg仔猪价格价格继续下跌，50Kg二元母猪价格偏稳运行。 四、屠宰端——屠宰量与屠宰利润等 屠宰量环比继续增加，农业部数据显示，4月定点企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20%。冻品方面，市场逐渐由累库转为去库，对猪价的影响由利多转为中性偏空。 五、进口端 2025年5月猪肉进口量约9万吨，较上月增加1.1万吨。目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。 目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 多维度、深层次的期货投研分析 完善的品种产业和期货数据 强大的数据处理和绘图能力 期货盘面、宏观经济、各期货品种盘面与基本面海量数据精挑细选、动态合并、稳定更新。更有USDA、财经日历、基金数据一应俱全。 数据覆盖不断扩展，数据仓库保持持续生命力。 数据上传、查取、可视化、分析处理等多种功能融合一体，一键存入用户个人图表库，所保存图表可自由组合成报告和监控大 屏，实现跨平台使用、分享、展示。真正做到私人定制，随用随取。 席位持仓、成交与波动、利润走势、仓单日报、实时远期结构一键获取；各种价差随意组合计算，自动生成分析图表。研报观点每日上新，各品种数据监控大屏让市场动态一览无余；基本面，技术面因子每日追踪，及时掌握多种不同角度态势变化 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。