生猪周报：多空交织 猪价区间窄幅震荡

核心观点与关键数据

期现市场

• 全国生猪出栏均价为14.77元/公斤，环比下跌0.14%，同比下降1.14%，低价区报14.20元/公斤。
• 节后需求回落，散户认卖情绪升温，市场供应充足，价格区间窄幅震荡，重心弱势回调。
• 标肥价差小幅走扩，仔猪价格下跌，淘汰母猪价格走强。

产能

• 能繁母猪存栏4039万头，环比下降0.96%，但仍高于正常保有量，PSY持续提升。
• 规模场能繁母猪存栏微涨，中小散户存栏上涨，淘汰量小幅收缩。
• 生猪产能充足，后期出栏压力较大，新生仔猪数量高于去年同期。

供给端

• 规模场商品猪存栏微增，中小散户存栏减少。
• 规模场出栏量环比增加，中小散户出栏增多。
• 商品猪出栏均重变化不大，大猪存栏略增。

需求端

• 屠宰企业开工率28.54%，同比上涨，但小幅下降。
• 冻品库存处于偏低水平，对猪价冲击有限。
• 屠宰企业开工率受消费需求下滑影响，对大猪采购意愿降低。

成本及利润

• 自繁自养和外购仔猪盈利空间受挤压，但利润空间得到缓解。
• 屠宰毛利稳定，料肉比下降。
• 猪粮比值为6.36，环比下降。

策略观点与展望

• 二季度生猪供给温和增量，产能宽裕，二育市场心态谨慎。
• 主力09合约或延续区间震荡，操作上建议观望，支撑位13800。
• 期权方面，看涨期权谨慎持有，关注肥标价差及二育情况。