商品期货早班车

黄金市场

• 黄金盘中一度上涨超过1%。
• 风险提示：贸易战反复。

基金属市场

• 铝：LME价格2574.5美元/吨，铝材开工率下降0.1%，氧化铝运行产能稳定。

黑色产业

• 螺纹钢：主力2510合约触底回升收于3129元/吨，涨22元/吨。

  • 基本面：找钢口径建材表需环比下降20万吨至475万吨，产量环比下降4万吨至479万吨；钢谷口径建材表需环比下降14万吨至396万吨，产量环比上升3万吨至419万吨。
  • 供需：建材供需双弱，但低产量库存压力较小；板材需求企稳，高温冲击下游采购积极性略有走弱，直接、间接出口维持高位。
  • 期货：供需较为均衡，矛盾不显著，期货贴水连续两周收窄，估值偏高。
  • 交易策略：建议观望为主，尝试螺纹10/1反套。RB10参考区间3100-3150。
  • 风险提示：微观需求，宏观预期。

• 铁矿石：主力2509合约偏强震荡收于783.5元/吨，涨16元/吨。

  • 基本面：钢联口径澳巴发运环比增94万吨至2559万吨，同比增85万吨；到港环比增348万吨至2883万吨，同比增327万吨；铁水产量环比下降，同比基本持平；第四轮焦炭提降落。

农产品市场

• 豆粕：

  • 市场表现：隔夜CBOT大豆反弹。
  • 基本面：供应端近端国际宽松，远端亦预期宽松，美豆生长不错，高频周度优良率高于预期；需求端南美阶段主导，美豆出口需求存变数，取决关税政策。
  • 交易策略：美豆处于震荡区间，国内大豆后期到货多，高频需求亦维持高位，单边跟随国际成本端。关注产区天气及关税政策。
  • 风险提示：产区天气及政策等。

• 玉米：

  • 市场表现：2509合约延续跌势，现货价格东北跌华北略涨。
  • 基本面：本年度供需边际转紧，余粮不多，渠道议价能力提高；替代品进口量明显下降，利好国产玉米需求；小麦性价比高替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加市场供应，成交率下降反应市场情绪转弱。
  • 交易策略：进口玉米拍卖成交率持续走低，期价预计震荡偏弱。
  • 风险提示：政策变化。

• 白糖：

  • 市场表现：郑糖09合约收5801元/吨，跌幅0.05%。广西现货-郑糖09合约基差330元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为480元/吨。
  • 基本面：国内商品基本面情绪较好，国内外共振反弹；配额外进口利润窗口长期打开并大幅走扩，进口糖大量到港逐步由预期走向现实，沿海销区报价呈下跌趋势；近期国内宏观情绪向好，带动郑糖反弹。
  • 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨。
  • 风险提示：天气、进口量。

• 棉花：

  • 市场表现：隔夜美棉价格窄幅震荡，国际油价止跌回升。

能源化工市场

• LLDPE：
  • 市场表现：主力合约小幅震荡。华北地区低价现货报价7130元/吨，09合约基差为盘面减80，基差走弱，市场成交表现一般。
  • 海外市场：美金价格整体持稳，当前进口窗口处于关闭状态。