电子行业研究周报：AI产业链业绩兑现，算力投资空间广阔

证券研究报告评级增持（维持）2025年07月13日王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数463行业平均市盈率53.2市场平均市盈率13.3行业表现走势图资料来源：wind，申港证券研究所相关报告1、《电子行业研究周报：AI算力需求仍强劲应用有望持续增长》2025-07-102、《电子行业研究周报：Marvell上调目标市场规模ASIC份额有望继续提升》2025-06-253、《电子行业研究周报：AI大模型降本助力Agent规模化应用》2025-06-19-28%-14%0%14%28%42%56%2024-072024-102025-012025-042025-07电子沪深300 1.市场回顾上周（7.7-7.11）申万电子行业指数上涨0.93%，在申万31个行业中排名第24，跑赢沪深300指数0.11%。本月（7.1-7.11）申万电子行业指数上涨0.23%，在申万31个行业中排名第26，跑输沪深300指数1.77%。年初至今（1.1-7.11）申万电子行业指数上涨4.24%，在申万31个行业中排名第21，跑赢沪深300指数2.21%。图2：申万一级行业本月以来涨跌幅图3：申万一级行业年初至今涨跌幅非银金融建筑材料(申万)计算机(申万)环保(申万)传媒(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)房地产医药生物(申万)非银金融(申万)环保(申万)农林牧渔(申万)电力设备(申万)银行(申万)医药生物环保申万国防军工(申万)综合(申万)机械设备(申万)钢铁(申万)计算机(申万) 2/12证券研究报告综合申万商贸零售(申万)通信(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)石油石化(申万)基础化工(申万)美容护理(申万)公用事业(申万)农林牧渔(申万)有色金属(申万)电子(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)交通运输(申万)家用电器(申万)汽车(申万)银行(申万)煤炭(申万)申万公用事业(申万)传媒(申万)建筑装饰(申万)社会服务(申万)有色金属(申万)石油石化(申万)纺织服饰(申万)基础化工(申万)轻工制造(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万)计算机(申万)交通运输(申万)电子(申万)煤炭(申万)通信(申万)美容护理(申万)汽车(申万)国防军工(申万)通信(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)汽车(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万)建筑材料(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)电子(申万)电力设备(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万) 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%钢铁(申万)建筑材料(申万)综合(申万)-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%有色金属(申万)银行(申万)传媒(申万)(申万) 3/12证券研究报告上周（7.7-7.11）申万电子行业三级子行业中分立器件、半导体材料、面板、光学元件指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数2.28%、0.95%、0.70%、0.66%。图4：电子子行业上周涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所图6：电子子行业年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所上周（7.7-7.11）万得半导体概念指数中第三代半导体指数、先进封装指数、半导体材料指数、中芯国际产业链指数、半导体设备指数、光刻机指数、长江存储指数涨跌幅分别为2.34%、1.24%、1.17%、1.16%、1.09%、0.99%、0.39%。图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%分立器件半导体材料面板光学元件消费电子零部件及组装集成电路封测LED数字芯片设计模拟芯片设计电子化学品Ⅲ印制电路板品牌消费电子半导体设备其他电子Ⅲ被动元件消费电子零部件及组装半导体设备其他电子电子化学品ⅢLED半导体材料被动元件集成电路封测光学元件品牌消费电子模拟芯片设计数字芯片设计-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%印制电路板电子化学品Ⅲ其他电子Ⅲ半导体设备数字芯片设计半导体材料模拟芯片设计分立器件光学元件LED消费电子零部件及组装面板被动元件品牌消费电子集成电路封测周涨跌幅0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%年初至今涨跌幅 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50% 4/12证券研究报告截至7月11日，费城半导体指数收于5696.29点、周上涨0.9%。台湾半导体指数收于663.18点、周上涨1.6%。图10：台湾半导体指数资料来源：wind，申港证券研究所2.行业数据跟踪图11：中国智能手机出货量及累计同比图12：全球智能手机出货量及当季同比资料来源：wind，申港证券研究所图13：中国进口半导体制造设备金额及同环比情况图14：全球及中国大陆半导体设备销售额及同比资料来源：ifind，申港证券研究所2018/7/112019/1/112019/7/112020/1/112020/7/112021/1/112021/7/112022/1/112022/7/112023/1/112023/7/112024/1/112024/7/112025/1/112025/7/11费城半导体指数0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015/7/112016/1/112016/7/112017/1/112017/7/112018/1/112018/7/112019/1/112019/7/112020/1/112020/7/112021/1/112021/7/112022/1/112022/7/112023/1/112023/7/112024/1/112024/7/112025/1/112025/7/11台湾半导体指数-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05中国:出货量:智能手机:累计值万部中国:出货量:智能手机:累计同比%-25-20-15-10-50510152025300501001502002503003504004505002016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03全球:出货量:智能手机:当季值百万部全球:出货量:智能手机:当季同比%-60-40-200204060801001201402023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05中国:进口金额:半导体制造设备:当月值:亿亿美元中国:进口金额:半导体制造设备:当月环比%中国:进口金额:半导体制造设备:累计同比%-40-2002040608010012005101520253035402021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03半导体设备:销售额:全球:当季值十亿美元半导体设备:销售额:中国大陆:当季值十亿美元半导体设备:销售额:全球:当季同比%半导体设备:销售额:中国大陆:当季同比% 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002022-022022-052022-082022-110.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002022-022022-052022-082022-112023-02 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：ifind，申港证券研究所图17：DRAM现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.00现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600美元现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200美元现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200美元现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz美元 5/12资料来源：ifind，申港证券研究所图18：NAND Flash现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所3.每周一谈：AI产业链业绩兑现算力投资空间广阔AI产业链业绩兑现，龙头公司持续彰显高景气度。受益于AI算力投资持续和端侧AI应用的扩大，产业链龙头公司2025年上半年实现较好的业绩兑现。在AI算力领域，工业富联预计公司Q2实现归母净利润同比增长47.72%-52.11%，云计算业务Q2营收同比增长超过50%，客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加，AI服务器营收同比增长超过60%，云服务商服务器营收同比增长超过1.5倍。公司先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品的出货，在在PCB和连接器方面，沪电股份受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，依托深耕多年的中高阶产品与量产技术，公司预计2025年半年度归母净利润同比增长44.63%-53.40%。沃尔核材通信线缆业务受益于数据通信等需求的快速释放实现营收快速提升，2025半年度实现归母净利润同在AI端侧方面，瑞芯微受益于AIoT市场延续增长态势，AI技术不断渗透、应用场0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8美元现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 16Gb 2GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 1Gb 128MBx8美元 证券研究报告Q2实现显著增长。比增长30%-40%。 6/12证券研究报告景持续拓展，2025年上半年旗舰产品与次新品带领AIoT各产品线继续保持高速增长，特别在汽车、工业控制、机器视觉及各类机器人等重点领域。2025年上半年预计实现营收同比增长64%左右，实现净利润同比增长185%~195%。全志科技2025年上半年在扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域营业收入同比实现较快增长，预计归母净利润同比增长31.02%-43.62%。乐鑫科技得益于无线SoC解决方案在更广泛的数字化场景中正被加速采纳，在智能家居以外，能源管理、工业控制等仍然维持较好的增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域开始萌芽，公司预计上半年营收同比增长33%-36%，归母净