甲醇日报：内地检修，港口仍是累库周期

核心观点与市场分析

• 市场格局：内地甲醇价格强于港口，内地工厂库存回建速率慢，港口仍是累库周期。
• 供应端：内地煤头甲醇短期检修，供应下滑；海外开工维持高位，中国到港压力大。
• 需求端：传统下游甲醛季节性淡季，但MTBE及醋酸开工尚可，内地需求韧性足。
• 港口库存：隆众港口总库存增加，江苏港口库存显著上升，广东港口库存下降。
• MTO开工：下游MTO开工率稳定，兴兴MTO检修计划待兑现，关注南京诚志检修进度。
• 市场预期：短期港口现实偏弱，但预期四季度海外气头甲醇检修量级仍可期，远端偏乐观。

关键数据

• 内地价格：内蒙北线1975元/吨，山东临沂2283元/吨，河南2170元/吨，河北2175元/吨。
• 港口价格：太仓甲醇2385元/吨，广东甲醇2400元/吨。
• 库存数据：隆众内地工厂库存356900吨，港口总库存718900吨。
• 待发订单：隆众内地工厂待发订单221240吨，西北工厂待发订单100000吨。
• 地区价差：鲁北-西北-280价差-5元/吨，太仓-鲁南-250价差-148元/吨。
• MTO开工率：85.15%。

策略建议

• 单边：中性。
• 跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套。
• 跨品种：PP01-3MA01逢高做缩。

风险提示

• 伊朗地缘冲突进展及甲醇装置复工速率。
• MTO装置检修兑现进度。

图表目录

• 甲醇基差&跨期结构
• 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润
• 甲醇开工、库存
• 地区价差
• 传统下游利润