新消费洞察系列一：关于新消费业态的思考

请仔细阅读本报告末页声明行业走势作者分析师执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524080003邮箱：baoqiuyu@gszq.com相关研究1、《家用电器：卧安机器人招股书梳理：高速增长的AI具身家庭机器人供应商》2025-06-302、《家用电器：从绿联科技、安克创新看“浅海品类”明星公司的成长之路》2025-06-153、《家用电器：集团管理层、C端组织架构及B端资产梳理——海信系专题报告系列四》2025-05-14投资EPS抗元）评级2024A2025E2026E2027E2024A增持0.120.550.720.93257.30 增持抗维持）徐程颖鲍秋宇PE2025E2026E58.6644.472024-112025-03家用电器沪深300 2027E34.46 P.2内容目录一、服务零售：万亿蓝海，持续扩容........................................................................................................31.1、我国服务零售发展水平相对较低，大力发展服务消费正当其时.......................................................31.2、我国服务零售市场规模达七万亿，数字化加持下行业持续扩容.......................................................5二、线下零售：困境与突围？..................................................................................................................62.1、线下产品零售的困境：遭遇电商冲击，线上替代线下趋势明显.......................................................62.2、突围：何种零售业态有望突围？.................................................................................................7三、服务零售：新时代，新玩家何形破浪？...............................................................................................83.1、赛道：足够大的市场，针对用户痛点创造需产.............................................................................83.2、扩店：标准化门店与清晰加盟体系助力扩张.................................................................................93.2.1、何为标准化？.................................................................................................................93.2.2、标准化利于打造优质单店模型与清晰的加盟体系................................................................103.2.3、核心考验总部的供应链复力.............................................................................................103.3、留客：快消模式门店存亡关键，信息化加持、差异化服务............................................................11四、总结与展望：服务零售新业态加速崛起，传统产品零售亦有望迎来变革................................................12五、标的梳理........................................................................................................................................135.1、倍轻松：线下按摩服务业态有望成为新增长曲线.........................................................................135.2、孩子王：收率丝域养发，发挥协同效应，力图成为亲子家庭首选服务商.........................................14六、险能提示........................................................................................................................................15图表目录图表1：中国居民服务消费占比相对偏低抗横轴为人均GDP美元）............................................................3图表2：供给端来看，我国服务业增加值占比偏低....................................................................................3图表3：中国服务业就业占比提升...........................................................................................................4图表4：2024年中日美消费结构占比对比................................................................................................4图表5：近年来服务消费相关政策...........................................................................................................5图表6：我国人均服务性消费支出抗元）.................................................................................................5图表7：中日人均GDP及日本服务支出占家庭消费比例情况......................................................................5图表8：丝芙兰中国业绩表现.................................................................................................................6图表9：莎莎国际控股中国内地线上线下增长情况....................................................................................6图表10：泡泡玛特毛利）、净利）.........................................................................................................7图表11：爱马仕国际毛利）、净利）......................................................................................................7图表12：中国生活美容行业规模及增速...................................................................................................8图表13：中国养发行业市场规模及增速...................................................................................................8图表14：洗脸猫美团服务产品内容.........................................................................................................9图表15：洗脸猫门店成长示意图...........................................................................................................10图表16：量贩零食模式重塑零食供应链，缩短流转环节...........................................................................11图表17：倍轻松经营介绍.....................................................................................................................13图表18：倍轻松“轻松一刻”门店........................................................................................................14图表19：倍轻松按摩操作手法..............................................................................................................14图表20：孩子王经营介绍.....................................................................................................................15 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明一、服务零售：万亿蓝海，持续扩容1.1、我国服务零售发展水平相对较低，大力发展服务消费正当其时我国服务消费占比、发展水平相对较低，服务业拉动就业规模大，在当前外需承压、内需不足的环境下，大力发展服务消费正当其时。需产端看，我国服务消费占比较低，随人均GDP上升，发展服务消费有利于进一步挖掘消费潜力，是扩大国内需产的重要抓手。2023年我国最终消费GDP占比仅56.8%，远低于美欧日70%+的水平；服务消费不足是我国整体消费占比偏低的重要原因，2024年我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，低于2024年美国、日本的68.5%、54.7%。供给端看，我国服务业增加值占比低、服务贸易逆差大，发