一、研究观点
- 股指：A股市场震荡收跌，中证1000指数下跌0.3%，中证500指数下跌0.03%，沪深300指数上涨0.03%，上证50指数下跌0.38%。通信板块领涨，多数板块回调。6月经济数据显示GDP同比5.2%，社零同比4.8%，工业增加值同比6.8%，固定资产投资同比2.8%，房地产开发投资同比-11.2%。金融数据显示M1同比4.6%，企业短期贷款同比多增。中央财经委强调纵深推进全国统一大市场建设，市场预期企业盈利回升和通胀企稳，但缺乏增量财政政策配套。海外方面，美联储降息预期稍缓，国内小盘指数提振减弱。指数基本面取决于国内经济复苏进程，PPI同比下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨。但2025年上半年企业盈利改善，配置型资金托底，短期不会大幅下跌，预期震荡。
- 国债：国债期货收盘涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.18%。央行开展3425亿元7天期逆回购，利率持稳于1.4%。公开市场净投放1735亿元，央行开展14000亿元买断式逆回购操作。DR001上行11BP至1.53%，DR007环比上行3BP至1.57%。6月PMI好转，物价指数稳定，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡。
二、市场消息
- 央行创纪录操作1.4万亿买断式逆回购，政策工具仍有发力空间。
- 中央城市工作会议部署城市工作7个方面的重点任务。
- 国家统计局：上半年国民经济迎难而上、稳中向好，GDP同比增长5.3%。
三、图表分析
- 股指期货：各主力合约下跌，基差走势图显示贴水状态。
- 国债期货：主力合约上涨，现券收益率稳定，基差走势图显示贴水状态，跨期价差和资金利率图显示短期资金面宽松。
- 汇率：美元对人民币中间价和远期汇率上涨，欧元对人民币和美元汇率稳定。
四、成员介绍
- 朱金涛，光大期货研究所宏观金融研究总监。
- 王东瀛，股指分析师。
五、免责声明
报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性和完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者自负盈亏。
