所长早读

2025-07-16美6月CPI同比2.7%，7月降息可能性微乎其微美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高纪录，略超预期的2.6%，前值2.4%；环比0.3%符合预期，前值0.1%，涨幅扩大主要受能源价格上涨影响。美国6月核心CPI同比上涨2.9%，符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅0.2%，5月为0.1%，预期为0.3%，连续第五个月低于预期。所谓的超级核心CPI（不含住房在内的服务业成本）环比上涨0.36%，同比上涨3.34%，为2月以来最高，但远低于年初至今的最高水平。“新美联储通讯社”发文表示，今天的CPI报告可以说有点“见仁见智”的意味，分歧还得等待7月CPI的数据再去验证。但美联储在7月降息的可能性已经微乎其微。特朗普自然继续放炮，表示通胀低，美联储该降息。与之相应的则是摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）对媒体表示：我认为美联储的独立性绝对是关键的，不仅对于我尊敬的现任美联储主席杰伊·鲍威尔如此，对于下一任美联储主席也同样如此。如果对美联储动手脚，可能会带来适得其反的后果。这代表了华尔街的普遍观点，但之前敢得罪特朗普站出来发声所长早读 请务必阅读正文之后的免责条款部分观点分享：的不多。板块铁矿石今日发现所长首推 关注指数★★★★ 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3铁矿石：连续热点主题交易，需求预期大幅改善。近期铁矿期价在横盘长达1个多月后开始快速拉升，期间突破关税战前高度，再创阶段性新高。从背后驱动来看：自身供需面，除下半年伊始主流矿发运高位回落外并无太大边际变化；但政策面的连续热点均对钢铁终端需求预期形成较大提振。对于“反内卷”，第一层直接影响落脚在相关制造业行业利润预期的改善，第二更深层次影响则是关于“类供给侧改革”形式的潜在干预想象空间；上周对于“城市工作会议”的预期也在盘面抢跑，体现了市场对于地产和基建相关需求的高度期待。整体而言，黑色需求在今年上半年主要得到出口端的拉动，但宏观政策面的连续热点则落脚在制造业、地产和基建之上，对钢铁需求预期形成显著提振，叠加原本就已较为健康的钢厂利润水平，矿价短期或延续偏强震荡态势。提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内现货坚挺，支撑价格铸造铝合金：开工率下行镍：矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行碳酸锂：供给端消息扰动，高波动或延续工业硅：仓单开始累库，关注上方空间多晶硅：关注现货成交情况铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡动力煤：日耗修复，震荡企稳对二甲苯：需求负反馈，单边趋势偏弱PTA：需求淡季，单边趋势偏弱MEG：低库存，月差逢低正套PP：现货松动，成交清淡烧碱：成本下滑，短期震荡尿素：现货成交持续偏弱，震荡承压苯乙烯：现货流动性释放，偏弱震荡国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 14黄金：震荡上行6白银：突破上行68锌：承压运行10铅：下方或相对有限11锡：价格走弱12铝：淡季承压14氧化铝：区间震荡1414161618202022螺纹钢：宽幅震荡23热轧卷板：宽幅震荡23硅铁：宽幅震荡25锰硅：宽幅震荡25焦炭：宽幅震荡27焦煤：宽幅震荡2729原木：震荡反复30323232橡胶：震荡运行34合成橡胶：小幅回调36沥青：区间震荡38LLDPE：偏弱震荡404243纸浆：震荡运行44玻璃：原片价格平稳46甲醇：短期震荡运行474951 请务必阅读正文之后的免责条款部分25纯碱：现货市场变化不大52LPG：短期震荡偏弱53PVC：偏弱震荡56燃料油：日盘大幅下跌，短线或暂时持稳58低硫燃料油：弱势延续，外盘现货高低硫价差高位震荡58集运指数（欧线）：10-12反套、10-02反套轻仓持有59短纤：短期震荡市62瓶片：短期震荡，多PR空PF62胶版印刷纸：震荡运行63纯苯：偏弱震荡64棕榈油：产地复产存疑，等待矛盾演化65豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动65豆粕：美豆微跌，连粕或震荡67豆一：技术面偏强，盘面反弹震荡67玉米：震荡调整69白糖：区间整理为主71棉花：维持震荡偏强72鸡蛋：旺季反弹预期兑现，淘汰情绪下降74生猪：维持震荡75花生：下方有支撑76 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期。“新美联储通讯社”：6月Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月16日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅780.40-0.13%776.13-0.17%3330.50-0.64%#N/A#N/A92250.20%91840.13%37.985-1.11%#N/A#N/A昨日成交较前日变动216,294-33,284177,332-3,609735,125-357,88054,559-21,637昨日前日-4.27-4.27#N/A#N/A4.775.64392.646.503512-8,442-8,28773.4184.744,269-7911千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓947.6414,856.02昨日库存36,748,6621,222,959496,623,406昨日价格98.63#N/A1.177.17147.691.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510774.92-0.42%黄金T+D770.94-0.45%---沪银25109160.00-0.26%白银T+D9117-0.42%----昨日持仓较前日变动198,2707,187241,951-12,839沪银2510450,1152,020131,0410套利成本套利成本美元指数较前日变动0-110较前日变动1528,872231,608-10231,703,751较前日变动0.00#N/A-0.87386.13-155-11.35,060较前日变动0.53%0.07%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分CPI数据不会改变美联储的决策。2、美财长最新放风：无需担忧美中暂停加征部分关税截止日期，双方谈判“态势良好”。3、特朗普称与印尼达成协议，美国将征19%关税，低于上周威胁水平。4、欧盟：欧美在一些领域的立场“存在很大差距”，30%关税让美国谈判代表都很困惑。5、黄仁勋：美国政府已批准出口许可，将开始向中国市场销售H20芯片。6、美国财长贝森特称鲍威尔继任者的正式程序已启动，遴选将按照特朗普的速度来进行。摩根大通CEO发出华尔街最明确警告：美联储独立性至关重要。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内现货坚挺，支撑价格【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期！“新美联储通讯社”：6月CPI数据不会改变美联储的决策。（华尔街见闻）特朗普称与印尼达成协议，美国将征19%关税，低于上周威胁水平。欧盟：欧美在一些领域的立场“存在很大差距”，30%关税让美国谈判代表都很困惑。（华尔街见闻）微观方面，铜贸易商纷纷将铜运往夏威夷，以抢占巨额关税贸易。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月16日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,090-0.40%780709,6580.15%-昨日成交较前日变动昨日持仓81,6662,530169,93014,553-6,083279,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比50,13315,754-110,47585011.43%昨日价差前日价差-48.27-62.075047666372,80073,100135-20-18050224--220-305-318-1925458501,165614 夜盘涨幅-0.03%-较前日变动-2,274-1,048较前日变动--3.05%较前日变动13.8033-300155-230-85-126-306551 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分2第一量子矿业（First Quantum Minerals）表示，公司最近对Prospect Resources的投资是延长赞比亚Sentinel矿山寿命的关键。（SMM）海关总署发布数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%。（SMM）今年上半年，阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨，远高于去年同期的仅为100多吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。9 20250716【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22085沪锌主力成交量（手）119038沪锌主力持仓量（手）84304上海0#锌升贴水（元/吨）30广东0#锌升贴水（元/吨）-40天津0#锌升贴水（元/吨）-10ZN00-ZN01（元/吨）-75沪锌期货库存（吨）111841.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4255上海Zamak-5锌合金（元/吨）23325上海Zamak-3锌合金（元/吨）22775数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期！“新美联储通讯社”：6月CPI数据不会改变美联储的决策。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：承压运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.74