英伟达将恢复H20芯片对中国市场的销售，该事件或进一步提振客户资本支出（Capex）。H20芯片在软件生态和集群互连方面仍具备优势，其峰值算力性能为148Tflops@FP16，互连NVLink带宽为900GB/s。2025年4月16日，受美国政府要求，H20芯片被禁止向中国等地区出售。根据英伟达官网，H20阉割了峰值算力性能，但保留了部分互连带宽能力，使其在集群互连方面仍具优势，且CUDA生态使其成为互联网等下游客户的重要选项。根据阿里巴巴、腾讯等互联网厂商2024年度业绩交流会，各厂商积极投入AI产业发展，Capex保持高水平投入。预计随着H20芯片销售恢复及B30等芯片的发布，下游AI厂商将在2025年下半年加大AI基础设施投入，以满足未来需求。投资建议：服务器厂商（浪潮信息、紫光股份）有望直接受益于产品出货增长，云计算公司（金山云、网宿科技、深信服）有望凭借更充足的芯片供应为下游客户提供服务。
