光模块双龙头业绩高增GPUASIC云计算共振看好AI算力双重增长东吴

光模块双龙头业绩高增：GPU+ASIC 云计算共振，看好AI算力双重增长

事件

1. 中际旭创：2025年Q2归母净利润20.2-28.2亿（中值24.2亿），同比+79.2%，环比+52.7%；扣非归母净利润20.2-28.2亿（中值24.2亿），同比+80.4%，环比+54.4%。
2. 新易盛：2025年Q2归母净利润21.3-26.3亿（中值23.8亿），同比+339.8%，环比+51.2%；扣非归母净利润21.2-26.2亿（中值23.7亿），同比+339.3%，环比+51.2%。

观点重申

1. 云厂资本开支坚定：一二线云厂资本开支“表观”增长持续，企业及主权AI算力需求加速显现。GPU与ASIC单卡提升空间低于多卡互连提升空间，单卡带宽/光、铜连接数有望提升。
2. 英伟达需求增长：英伟达最新技术和产品来自一二线云厂、主权与企业AI需求，有望继续增长。1.6T等开始参与配套出货，实现基数和渗透率双击。
3. ASIC出货快速增长：一线云厂自研ASIC出货快速增长，ASIC相比GPU单卡性能略差但性价比更高。“单位美元”能买的算力卡及配套增加，云厂资本开支投向或在产业链再分配，产业链增速有望高于云厂资本开支增速。