多晶硅价格走强核心因素在于“反内卷”政策引导产业淘汰落后产能，提升集中度。政策落地预期改善供需格局，带动上游利润修复和价格走强。事件线显示，6月23日多晶硅和碳酸锂期货见底，随后国务院调研光伏企业，人民日报和求是杂志发文整治“内卷式”竞争，政策力度和持续性较强。
反内卷与供给侧改革的异同：
- 相同点：均致力于优化资源配置、提升经济效率，服务于高质量发展和结构性优化。
- 不同点：
- 供给端：供给侧改革通过关停并转去化煤炭、钢铁产能，反内卷则治理低价无序竞争，淘汰光伏、锂电等落后产能，提高产品竞争而非单纯产能一刀切。
- 需求端：供给侧改革通过棚改货币化拉动地产需求，反内卷则通过两新补贴和地产政策拉动消费，同时治理过度加班文化增加闲暇以促进消费。
供给侧改革成效显著，超额完成煤炭、钢铁去产能目标，行业利润修复、产业集中度提高。多晶硅行业当前供需宽松、利润恶化，预期随政策落地供需改善、利润修复。
基本面分析：
- 成本端：迎峰度夏，气温升高带动电力需求增长，电力供需改善。
- 供需维度：现实端多晶硅供给低位、库存高位上行，需求偏弱；远端预期政策落地后供给收缩、产业集中度提升、利润修复，库存下行带动价格走强。
数据来源：求是网、人民日报、公开信息、Wind、钢联、SMM。
作者：李强，中粮期货研究院化工研究员。
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