Jefferies 发布了其 LC MedTech 有机增长追踪报告，指出 2024 年该行业平均增长率为 7.4%（加权平均），预计 2025 年将保持类似增长速度，主要基于 2025 年第一季度 7.1% 的增长数据（尽管存在闰年同比影响）。报告中的“增长指数”（包括 ABT、BSX、DXCM、EW、ISRG、PODD、RMD 和 SYK 等公司）在 2025 年第一季度实现了约 14% 的增长，而成熟公司则增长 3%；Jefferies 预计这些群体在 2025 年的增长率分别为 12.3% 和 4.2%。
Jefferies 认为，医疗技术（MT）行业的利用率和资本支出（CAPX）趋势均表现健康，预计其将实现持续增长。该行业相对抗衰退，并将受益于人口结构趋势、更稳定的定价以及大型类别（如结构性心脏病、PFA、糖尿病和机器人手术）中的关键创新。
报告认为，医疗技术行业已度过疫情后积压和利用量追赶的阶段，2024 年的健康增长是衡量该行业在新常态环境下表现的良好指标。尽管投资者担忧宏观和政策压力可能抑制医院的增长，但 Jefferies 认为，对医疗技术增长的影响将相对温和。MT 手术是医院最赚钱的业务，面临压力的医院可能会推动更高病种混合比和更多盈利性手术，从而继续推动投资。
此外，报告指出，医疗技术支付方组合中，医疗补助（Medicaid）的比例通常很低，是医院利润率面临政策变化的最主要来源。Jefferies 对该行业的长期前景保持相对乐观，并认为 2025 年第一季度在关税不确定性高峰期发布的公司指引可能随着关键关税市场（如中国）的更多明确而有所缓解。中国环境似乎也在改善，外汇可能成为推动力，而 OBBBA 的税收优惠（研发、CAPX 折旧和外国税收）可能有助于医疗技术公司。
在增长型股票方面，买入评级的 PODD 在 2025 年第一季度报告了约 30% 的外币调整后增长，并将其 2025 财年销售增长指引上调至 19-22%。买入评级的 DxCM 在 2025 年第一季度销售额增长 14%，并重申其 2025 财年销售增长指引为 +14%。ISRG 在 2025 年第一季度的销售额增长 19%，导致其手术增长预期上调至 15-17%（此前为 13-16%）。ABT 报告了 2025 年第一季度 6.9% 的有机增长，并重申其 2025 财年有机增长指引为 7.5-8.5%。BSX 报告了 2025 年第一季度 18.2% 的增长，并将其 2025 年有机增长指引从 10-12% 上调至 12-14%。EW 报告了 2025 年第一季度 8% 的外币调整后增长，并因外汇因素（+8-10% 基础）而提高了 1 亿美元。SYK 在 2025 年第一季度实现了 10% 的有机增长，并提高了其销售指引至 8.5-9.5%。RMD 报告了 2025 年第三季度销售额外币调整后增长 9%。
在成熟型股票方面，BDX 报告了 2025 年第二季度有机销售额增长 0.9%，并将其 2025 财年有机增长指引下调至 +3-3.5%（此前为 +4-4.5%）。MDT 报告了 2025 年第四季度收入为 +0.9% 的有机增长，并引入了 2026 财年约 5% 的有机收入增长指引。BAx 报告了 2025 年第一季度销售额增长 +5%，并重申全年 4-5% 的运营增长指引。TFX 在 2025 年第一季度销售额下降 3.8%，但仍维持全年 1-2% 的有机增长指引。ZBH 在 2025 年第一季度增长 2.3%，符合预期，并重申外币调整后 3-5% 的增长指引。GEHC 在 2025 年第一季度销售额增长 4%，并维持全年 2-3% 的增长指引，Jefferies 认为这一指引非常保守。
