宏观方面，中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2-M1剪刀差缩小。欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。
基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口窗口关闭，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。近期锌价宽幅调整，下游逢低采购为主，对高价锌接受度仍较低，国内社库持续增加，现货升水降至低位；海外LME库存回升，对锌价压力增加。
技术面，持仓下行多空谨慎，区间震荡运行，关注22000支撑。
操作上，建议暂时观望。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：22250元/吨，环比下降130元/吨
- 8月合约价差：15元/吨，环比下降10元/吨
- LME三个月锌报价：2738美元/吨，环比下降39美元/吨
- 沪锌总持仓量：238274手，环比下降13815手
- 沪锌前20名净持仓：15052手，环比下降8302手
- 沪锌仓单：91712吨
- 上期所库存：14617吨
- LME库存：105250吨，环比下降350吨
- 上海有色网0#锌现货价：22180元/吨，环比下降250元/吨
- 昆明50%锌精矿到厂价：17080元/吨，环比上涨10元/吨
- 国内精炼锌产量：58.3万吨，环比持平
- 锌矿进口量：45.59万吨，环比增长12.49万吨
- 精炼锌进口量：35156吨，环比下降22615吨
- 锌社会库存：7.25万吨，环比下降0.27万吨
- 镀锌板产量：232万吨，环比下降13万吨
- 镀锌板销量：234万吨，环比下降12万吨
- 房屋新开工面积：23183.6万平方米，环比下降5347.77万平方米
- 房屋竣工面积：18385.1万平方米，环比下降2737.29万平方米
- 汽车产量：264.2万辆，环比下降3.8万辆
- 空调产量：1967.8万台，环比下降347.64万台
研究结论：
当前锌价处于区间震荡，基本面显示供应端压力加大，需求端淡季特征明显，宏观面政策预期稳定，建议暂时观望。
