金融期货周报

宏观金融团队研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070行业金融期货周报 请阅读正文后的声明目录contents股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望...............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-4-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-6-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-7-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-7-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9-国债......................................................................................................................-10-一、本周市场回顾....................................................................................................-10-1、国债期货市场......................................................................................-10-2、债券现货市场......................................................................................-16-3、资金面..................................................................................................-17-4、利率衍生品..........................................................................................-19-二、市场分析............................................................................................................-19-1、近期市场逻辑......................................................................................-19-2、本周基本面情况..................................................................................-20-3.下周债市展望........................................................................................-20-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21-航运指数..............................................................................................................-22-一、市场回顾............................................................................................................-22-二、集运市场情况....................................................................................................-23-2.1现货市场............................................................................................-23-2.2集运供需基本面................................................................................-24-三、市场展望............................................................................................................-25- -2- 股指一、市场回顾1.1市场行情回顾年初以来，A股市场呈现出“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的行情走势。春节前市场情绪较为谨慎，主要受到美国信任总统上台后不确定性风险加大的影响；春节后在deepseek、人形机器人、哪吒纷纷爆火的利好消息刺激下，科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势，此外，市场出现对美国经济衰退的担忧，“东升西落”叙事下外资流入A股市场，带来一定支撑；3月下旬，临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理，直至清明节期间美国发布超预期“对等关税”，随后中国率先提出反制措施，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行，市场跳空低开并一路走低；此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹，回补前期缺口；6月下旬以来，国际市场风险逐步缓解，中美贸易也呈现缓和趋势，在国内反内卷等政策指引下，沪指接连突破3400、3500点，呈现强势上涨行情。2025年7月7日-2025年7月11日，A股市场放量上行，Wind全A累积上涨1.67%，沪深300指数累计上涨0.82%、上证50指数上涨0.60%、中证500指数上涨1.96%、中证1000指数上涨2.36%，中小盘股表现更为强势。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比上涨了1.61%、1.49%、2.78%、3.48%，期货盘面相较于现货指数更为强势。表1：股指期货、现货行情数据数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明 -3- 数据来源：Wind，建信期货研究发展部主要宽基指数方面，上证综指涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，中小盘涨1.78%。市场风格方面，成长、金融板块领涨，分别涨2.11%、2.06%。1.2股市展望外围市场方面，美国总统特朗普发布新关税政策，最新税率将于8月1日生效，巴西成税率最高国家并表示将依据对等原则法回应美国关税。此外，特朗普还宣布自8月1日起对铜征收50%的关税。国内方面，6月经济数据出炉，CPI同比由降转涨，PPI降幅与上月相同，整体表现优于市场预期。目前处于半年度业绩披露窗口期，部分板块有业绩修复预期，带来结构性机会。另需关注7月底政治局会议是否有政策出台。总体而言，资金上看，A股成交整体有所放量，助力沪指突破3500点，周五尾盘集合竞价阶段多只权重股跳水，又带来一定悬念，后续依然需要关注量能的突破情况，建议保持中低仓位多头合约，待回调后择机加仓。二、成交持仓分析股指成交有所放量。IF、IH、IC、IM日均成交量分别为10.10、5.37、8.32、19.04万手，分别较上周增加1.71、1.16、0.93、0.39万手。股指持仓量普涨。IF日均持仓量25.74万手，IH日均持仓量为9.32万手，IC日均持仓量为22.94万手，IM日均持仓量为33.56万手，分别较上周增加1.18、0.72、0.57、0.80万手。 请阅读正文后的声明-4- 请阅读正文后的声明三、基差、跨期价差及跨品种价差分析3.1基差走势图5：主力合约基差走势图6：主力合约基差月均值走势数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部基差有所收窄。沪深300基差收于-21.41点，环比收窄16.61点；上证50基差收于-5.17点，环比收窄11.36点；中证500基差收于-4.08点，环比收窄20.17点；中证1000基差收于-141.3点，环比收窄33.67点。 -5- 数据来源：Wind，建信期货研究发展部年化基差率方面，截至7月11日，沪深300主力合约年化基差率为-2.74%，环比上升2.68个百分点；上证50主力合约年化基差率为-0.96%，环比上升3.00个百分点；中证500主力合约年化基差率