【鑫期汇】有色周报0712:氧化铝涨超3%创阶段新高;LME铜(0-3)转为贴水; 美国铜进口关税政策导致COME铜与LME铜升水继续大幅上升

二、汇率和利率项目离岸人民币美元指数美元兑日元美10年债收益率三、分析及展望综述：本周除铝系（铝、铝合金和氧化铝）上行以外，其中氧化铝上涨超3%，其他有色均出现了调整，其中铜跌幅超1.5%，领跌有色。本周美元继续反弹，创阶段新高，限制整体有色表现。消息面上，本周关于4月初以来的关税战的余震不断，周一贝森特表示对于亚洲多个国家颁布新的关税税率，这番表态暗示美方默许7月9日的关税谈判最后期限延后数周。但周中特朗普又威胁征50%铜关税、200%药品关税，COMEX铜合约涨幅迅速扩大，COMEX与LME价差扩大接近3000美元。值得注意的是，周六美国总统特朗普称计划从8月1日起，从墨西哥进口的商品将面临30%的美国关税。从欧盟进口的商品将面临30%的美国关税。 【铜】本周沪铜震荡回落，持仓总量减少超过7万手，显示资金大幅流出。本周二晚间，美国特朗普称将提高进口铜关税至50%，导致COMEX大涨，但LME和沪铜在经历短暂反弹后重回弱势，COMEX铜与LME铜价差继续扩大。此次美国计划提高进口铜关税的事件，在本周三公众号上有相关分析文章给予了分析。本周SHFE铜库存再度下降，总量创阶段新低，而LME和COMEX地库存继续增加，LME现货对三个月期价升水从上周五的升水90美元左右转入了贴水22美元左右，显示了从6月下旬以来的LME挤仓行情已经完全结束。铜精矿加工费TC维持于负43美元左右，处于历史极低位。延续近期观点即沪铜短期调整，中期看涨趋势未变。近期跌破79300-79500支撑后，调整向下拓展，目前沪铜资金大幅流出阶段短期支撑77500-78500。图2：SHFE铜库存数据来源WIND图3：LME铜库存数据来源WIND 【铝】本周氧化铝涨超3%，市场聚焦于7月1日中央财经委关于“建立统一大市场，落后产能有序退出”的主题，相关分析可见7月2日和7月8日公众号上的专题报告。同时几内亚政府宣布创建铝土矿国家指数“GBX”等 消息，也对氧化铝盘面形成了情绪方面影响。同期铝和铝合金周初调整，之后在氧化铝带动下反弹，周均录红盘，但周五铝系商品均有所调整。本周上期所库存小幅增加，同期LME铝库存连续三周增加，且库存增幅有所扩大。短期沪铝上涨面临阻力，目前处于20300-20800之间的震荡之中。而氧化铝近期持续上涨，但下周需注意氧化铝基差收敛后对期价的负面影响，市场短期在交易“供给收缩”，但中长期面临“”求天花板“”，即氧化铝的下游铝非常临近4500万吨产能上限，注意氧化铝现货一旦涨幅减弱，上期所仓单或出现增长。单图6：国内铝土矿港口库存和氧化铝库存数据来源MS图7：SHFE铝库存数据来源WIND 【铅锌】本周铅震荡回落，基本回吐了上周的涨幅，国内再生铅厂复工对盘面利空，但需求旺季预期仍支撑期价。沪铅处于震荡上涨，支撑16800-17000，阻力17500-17800。后期可继续关注国内再生铅行业，6月份国内再生铅产能利用34%左右，明显处于较低位置，7月1日财经委会议提出的“建立统一大市场和落后产能有序退出”或对再生铅产业产生影响，注意后期政策导向。本周沪锌探低回升，整体处于强势阶段，已经连续4周收周洋相。LME锌延续降库，近期LME锌（0-3）贴水持续收敛，最新已不足贴水1美元，对期价影响积极。图11：SHFE铅库存数据来源WIND 【镍锡】本周镍探低回后反弹，整体仍处于低位震荡，镍受基本面限制，是今年以来有色中最弱的品种，目前沪镍处于115000-135000低位震荡，趋势交易机会还需等待。本周一沪锡大幅回落后震荡，日线结构呈现阴阳交错，持仓总量继续下降，交投平淡，锡中长期走势，仍需关注锡精矿供给和需求变化，特别是全球半导体行业需求增量。图16：SHFE镍库存数据来源WIND 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-882 华鑫期货 华鑫研究