【鑫期汇】有色周报：国内有色分化，铜锌镍上涨，铝铅锡下跌；铝呈内弱外强；镍下游不锈钢创数年新高；铝上游氧化铝低位反弹

一、有色期货价格周统计 二、汇率和利率 三、分析及展望 本周（2026年4月20日—24日）上期所有色金属期货主力合约涨跌互现，板块内部分化明显。工业金属中铝、铜、锌、铅、镍、锡周度分别变动-2.57%、+0.17%、+0.85%、-0.86%、+0.35%、+0.78%。部分有色创下了近期反弹新高，如锌和镍等。中东地缘扰动与供给侧忧虑仍是当前有色板块的核心交易主线，有色金属整体呈现“易涨难跌”格局。 因为“五一”假期，下周只有四个交易日，5月1—5日休市（4月30日没有夜盘），5月6日恢复集合竞价。在此期间，海外市场保持交易，建议投资者假日持仓注意风控。 【铜】 本周沪铜主力合约6月合约整体呈现高位震荡、小幅收涨态势。截至4月24日收盘，沪铜主力合约报102460元/吨，周环比上涨170元，周线微涨0.17%。周内价格波动区间约为102250—103620元/吨，振幅相对收敛。本周沪铜持仓总量增加1.8万余手至53.5万手。 基本面延续供需紧平衡格局。原料端，本周铜精矿TC费用跌破负80美元/干吨，再创历史新低，全球铜矿供应偏紧对铜价形成成本支撑；供给端，国内冶炼厂即将进入检修密集期，精铜产量增速或进一步放缓。需求端，传统“金三银四”旺季临近尾声，但电力、新能源汽车等下游领域仍具有韧性，交易所库存和社会库存继续去化，整体仍对铜价构成托底。铜专题报告可参见公众号上专题报告。 【铝】 本周沪铝震荡回落，主力6月合约收24865，周环比下跌655，下跌2.57%。持仓总量减少5.8万手至66.9万手。本周铝明显呈现外强内弱的格局，这也是国内外基本面不同所导致的，供给收缩预期推动LME铝保持强势，持续降库也使得LME铝现货对三个月期价的升水再度提高，而国内铝供给相对稳定同时库存仍保持高位。 【铅锌】 本周沪锌和沪铅分化。沪铅主力6月合约收16630，周环比下跌0.86%，持仓总量减少超过5300手至10.3万手。沪原生铅与再生铅供应恢复预期增强，而需求端跟进不足，社会库存虽处低位但向上驱动有限，铅价维持区间震荡偏弱格局。锌主力6月合约收24225，周环比上涨0.85%，持仓总量增加超过2.5万手至19.4万手。锌的焦点是矿端偏紧格局持续，国产锌精矿加工费维持低位，冶炼利润承压对锌价形成下方支撑。 【镍锡】 本周沪镍探低回升，镍主力6月合约收盘报144890元/吨，周环比上涨0.35%，持仓总量减少2.4万手至37万手。周五夜盘沪镍强势上涨，持仓总量增加超过1.2万手。值得注意的是，镍下游不锈钢近期持续强势，连续三周上涨，并创下了2023年9月以来新高。关注镍的专题报告可参见近期的镍专题报告。近期镍的市场焦点是印尼矿业政策的改变，自身处于较低估值的镍较易出现向上弹性。 本周沪锡震荡偏弱，主力5月合约收387630元/吨。环比跌幅0.78%。缅甸锡矿复产推进、精锡产量回升，叠加下游对高价接受度不足、采需转淡，令锡价短期承压回调。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对于依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 华鑫期货有限公司地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）邮编：200000电话：400-186-882 华鑫期货 华鑫研究