【鑫期汇】有色周报：有色整体冲高回落；LME铜库跌破10万吨，LME铜（0-3）涨至270美元；周五中东局势不确定因素均重磅

二、汇率和利率项目离岸人民币美元指数美元兑日元美10年债收益率三、分析及展望综述：本周有色整体冲高回落，中东地缘政治反复导致下半周市场风险偏好下行，减仓背景下，铜博士冲高乏力。而有色中铝系表现略强，氧化铝-铝-铝合金收涨。在今日（6月22日）写本周有色周报的时候，连续发生了两件影响中东局势的大事，美国轰炸了伊朗核设施，晚间伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡（最终决定权在伊朗最高国家安全委员会），霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。【铜】本周沪铜冲高回落，下半周中东地缘政治的反复，导致全市场风险资产价格出现了回落，包括有色中的铜博士。周四和周五沪铜连续两日减仓下行，主力8月合约失守78000整数关。周五夜盘交易时段，沪铜有所反弹，但周日，美军轰炸伊朗核设施和伊朗议会赞同封锁霍尔木兹海峡的消息，预计会对下周一铜价产生一定的 图1：霍尔木兹海峡和中东地图来源百度地图 负面影响，风险情绪回落，铜价面临短期承压，这情况类似周四和周五。上期所铜周库存两连降，同期LME铜库存继续下行，周五LME铜库存跌破10万大关，并创2023年8月底以来新低，LME三个月期价对现货升水从上周73.41美元上升至274.99美元，创下了阶段新高。截至6月20日，铜精矿加工费TC为负43.70美元/干吨（上周为负43.91美元/干吨）。下周市场的短期焦点仍是中东局势，若风险继续外溢，沪铜面临调整压力，连续两周沪铜均出现了冲高回落，注意沪铜主力77500-78000支撑。而若地缘政治风险降温，铜自身基本面良好，沪铜有望企稳反弹。建议周初需密切跟踪中东局势变化，短期沪铜的交易和持仓保持谨慎。图2：SHFE铜库存数据来源WIND图3：LME铜库存数据来源WIND 【铝】本周铝系商品延续较强表现。周三沪铝高开高走，创阶段新高，之后转入调整，沪铝远期合约表现强于近月合约，合约间的BACK结构有所收敛。同期新上市的铝合金的表现与沪铝走势接近，周三创新高之后转入小幅调整；而氧化铝周一探低回升，之后震荡反弹。伴随沪铝的上涨，本周持仓增加4.4万余手。上期所和LME库存持续下降，LME铝（0-3）升至11美元之上。下周关注中东地缘政治风险外溢的影响，近期原油上涨，对铝价有一定的利好，但原油上涨的背后，也是中东地缘政治博弈的产物，对经济面影响消极，并对铝价上 行不利。具体分析可见近期的铝专题报告。图7：国内铝土矿港口库存数据来源MS图8：SHFE铝库存数据来源WIND 【锌铅】本周铅小幅反弹，而铅震荡小跌。周一沪锌创阶段新低，6月合约交割后，由于BACK的存在，导致换月后，现货对期价升有所提高，对期价形成了一定的支撑作用，沪锌周三反弹后转入震荡，一周录得小幅上涨。铅周初震荡回落，周四一度反弹，但周五再度下行，一周仍录得小幅下跌。锌处于消费淡季，但合约间的BACK结构使换月的现货升水对盘面有所支撑，而铅上周得益于国内部分再生铅厂因原料紧张而减产，但需求淡季，对盘面影响偏空。对于下周，注意中东局势的变化，铅锌会收到全市场风险情绪的影响，建议等待市场情绪稳定，目前暂时观望。 【镍锡】本周镍延续震荡下行，再创本轮调整新低；而锡在周一至周三延续震荡，而周五重挫，但周五夜盘期间，沪锡部分收复了周五的跌幅。沪镍在内外盘铝持续累库的背景下，价格延续震荡下行，而沪锡偏于震荡的操作。建议下周密切关注中东地缘政治局势，若风险继续外溢，工业品包括有色整体面临调整压力。图15：SHFE镍库存数据来源WIND 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-882 华鑫期货 华鑫研究