计算机行业周报：2025Q2全球PC出货量恢复上涨

行业重点股票行业指数相对沪深300表现相关报告《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时》《计算机行业四季度投资策略—川普回归，国产替代加速推进》《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》《计算机行业—Deepseek重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》分析师：周强Tel：075583024882执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn计算机行业2025年7月13日 曙光在前金元在先 2024-10-152024-11-152025-01-172025-02-262025-03-18 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明目录一、本周计算机行业指数跑赢沪深300指数.................................4二、本周行业重点事件：2025Q2全球PC出货量恢复上涨.....................51、全球PC市场连续多个季度保持强劲增长..............................62、增长驱动因素分析................................................63、PC市场短期稳定增长，长期回归健康竞争格局........................9三、本周计算机行业市场数据及判断......................................101、行业市占率指标本周尚处于正常振荡状态............................102、行业换手率指标上升为全市场第一，但竞争者较多....................113、行业流通总市值创短期新高.......................................124、对行业短期市场机会的综合判断...................................13四、行业风险因素分析..................................................15 曙光在前金元在先-2-2.1增长的周期和关税的短期冲击...................................72.2AI PC与本地智能加速落地....................................82.3软件需求升级倒逼硬件升级：..................................8 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明图表目录：图表1：本周（7.7-7.11）计算机行业指数跑赢沪深300指数..............4图表2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（7.7-7.11）：...................5图表3：2025Q2主要PC厂商出货与市场份额对比........................6图表4：本周（7.7-7.11）计算机行业市占率指标震荡上升...............11图表5：本周（7.7-7.11）行业日均换手率前十（算术平均）.............12图表6：本周计算机行业流通股换手率小幅上扬.........................12图表7：行业流通股总市值本周突破5月高点...........................13图表8：计算机行业近10年7月涨跌幅...............................14 曙光在前金元在先-3- 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-4-一、本周计算机行业指数跑赢沪深300指数本周（7.7-7.11）沪指创下了年内新高3555.22点，计算机行业指数同步上涨，周收盘上涨3.22%，跑赢沪深300指数2.4个百分点。本周计算机行业指数在沪指创年内新高的大背景之下表现较为强势。图表1：本周（7.7-7.11）计算机行业指数跑赢沪深300指数资料来源：Wind，金元证券研究所据万得数据，本周计算机行业成分个股282家上涨，53家下跌，行业成分个股呈现普涨态势，其中普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%）占据本周计算机行业涨幅榜前三，行业内金融相关个股本周均有较佳表现。0.00%0.10%1.83%1.53%0.00%-0.43%0.41%0.23%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%2025-07-042025-07-072025-07-082025-07-092025-07-10计算机(申万)沪深300 曙光在前金元在先1.26%3.22%0.70%0.82%2025-07-11 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-5-资料来源：Wind，金元证券研究所二、本周行业重点事件：2025Q2全球PC出货量恢复上涨2025年第二季度，全球PC（含台式机与笔记本）市场出现显著回暖。据Canalys数据显示，全球PC出货量达6758万台，同比增长7.4%。IDC的统计则略高，为6840万台，同比增长6.5%。这是2023年低行业谷以来连续多个季度实现正增长，标志着PC市场已从衰退周期中逐步复苏。目前来看，2022–2023年PC市场经历连续5–6个季度的双位数负增长，行业转折点在2023年Q2–Q3，笔记本、台式机年增率双双“触底反弹”，近期由2024年Q4起PC市场增长加速，尤其进入2025年Q1、Q2后，季度增速已开始逼近10%。 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-6-1、全球PC市场连续多个季度保持强劲增长Canalys的最新预测数据表明，2025年Q2全球PC出货量为6758万台，同比增长7.4%（YoY）。而与此同时，另一家国内权威预测机构IDC对PC市场的2025年Q2的出货数据则为6840万台，同比增长6.5%。两者数据基本一致，全球PC出货量数据已经连续多个季度保持强劲增长。图表3：2025Q2主要PC厂商出货与市场份额对比2025 Q2出货量(千台)市占率2024 Q2出货量(千台)市占率16,97425.10%14,73223.40%14,12420.90%13,68321.70%9,77214.50%10,07816.00%6,3619.40%5,2465,0587.50%4,27115,29122.60%14,91423.70%67,579100%62,923资料来源：Canalys、金元证券研究所在台式机与笔记本二者的细分市场上，台式机出货增长数据略强于笔记本出货增长，二季度数据分别为+9%，+7%，但笔记本仍牢牢占据PC总市场的80%份额，显示企业级需求更加强劲。2、增长驱动因素分析 曙光在前金元在先年增长率15.20%3.20%-3.00%8.30%21.30%6.80%18.40%2.50%100%7.40% 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-7-2023年行业低谷以来，PC市场已连续多个季度实现正增长，这也就标志着PC市场已从衰退周期中逐步走向复苏。PC市场的复苏主要原因有来自于后疫情更新换代周期启动的因素，AI PC与本地智能加速落地驱动因素的影响，与软件需求升级倒逼硬件升级相关。2.1增长的周期和关税的短期冲击周期上来看，目前有大量企业和教育机构在2020–2021年疫情期间紧急采购的PC，已进入3–4年生命周期尾期，PC机迎来大规模更换窗口。根据Canalys调研，超过60%的企业计划在2025年进行IT硬件更新，首选项仍为笔记本电脑与轻量型工作站。疫情过后教育与公共服务采购也开始恢复，目前北美、拉美及印度多个地区已完成预算审批，教育终端的批量招标也重新开始启动。除此之外，第二季度的美越/美中关税冲击，也引发PC制造厂商提前出货囤积行为。尽管PC本身暂未制定征税税率，但供应链成本已开始显著抬升。随着关税政策落实和库存回补，这也意味着未来会存在一定库存过剩风险。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-8-2.2AI PC与本地智能加速落地技术变革带动换机动机，在AI时代，PC机用户不再仅满足于传统任务处理，视频生成、图像润色、本地语言模型需求上升，推动高性能笔记本（含集成AI能力）销量提升。比如在微软2024 Q4推出Copilot+ PC生态之后，直接带动联想、戴尔、宏碁等大厂迅速量产相关PC产品，在国内华为等厂商推广“端云协同”AI PC，也带动国内需求结构优化。据Canalys数据显示，2025年Q2全球AI PC占比已突破12%，预期年底将达20%的数位。2.3软件需求升级倒逼硬件升级：目前主流操作系统Windows 11 / macOS 14对硬件准入门槛有所提升，这将直接推动老旧设备更新。这些新操作系统引入了更高的性能、安全性和功能要求，而不少老旧硬件难以满足这些要求，从而推动了“换机”潮。Windows11支持较新、性能更强的64位处理器（多为第八代英特尔或更高，AMD Zen 2+及更高），许多旧电脑的处理器已不 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-9-符合标准,另外4GB RAM和64GB存储已是最低配置，但实际流畅体验通常需要更高配置，这将直接推动客户主动更换原有设备。macOS14也设计优化了苹果自家芯片（如M1、M2系列）相关硬件，要求较新、性能更强的硬件设备。一些企业面对升级成本和效率平衡，加快旧设备更换，确保IT基础设施的安全和兼容性也已成必然。3、PC市场短期稳定增长，长期回归健康竞争格局2025年第二季度，全球PC市场连续实现季度正增长，标志着行业已走出疫情后的调整期，进入短期稳定复苏阶段。短期来看，随着供应链趋稳、元器件成本回落，以及企业与教育用户换机意愿增强，市场预计将在未来几个季度维持温和上涨。但长期来看，PC市场终将逐步回归到健康竞争格局。PC厂商竞争焦点将从价格战转向AI算力、本地智能体验与系统生态整合，以及驱动产品形态和价值链重构之上，行业逐渐走向可持续发展。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-10-随着关税政策落实和库存回补，PC出货量数据可能于Q3–Q4回落，尽管2025年第二季度全球PC市场整体出货量实现反弹，但个人消费端需求仍显疲软，相较于商用市场的稳健更新，个人消费者在笔记本与台式机采购上的观望情绪持续存在。宏观经济不确定性压制了家庭与个人的可支配支出，平板与智能手机的性能提升也分流了轻办公与娱乐类使用场景，这将进一步挤压传统PC在消费侧的份额。综上所述，尽管整体市场正在复苏，但在个人消费端的回暖仍需时间，短期内行业将继续依赖商用采购与AI驱动的高端换机来拉动增长。三、本周计算机行业市场数据及判断1、行业市占率指标本周尚处于正常振荡状态据万得数据，本周计算机行业成交总金额为7535.91亿元，较上周6645.80亿元有所放大，依旧次于电子行业8683.28亿元之后，市占率维持全市场第二位。计算机行业本周市占率数值后半周有所拉升，但依旧处于正常的上下震荡状态，计算机行业中 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-11-期独立行情尚需等待。图表4：本周（7.7-7.11）计算机行业市占率指标震荡上升资料来源：Wind，金元证券研究所2、行业换手率指标上升为全市场第一，但竞争者较多以万得换手率指标来看，虽然本周计算机行业日均换手率（流通市值加权平均）大幅上升为全市场第一，但与其绝对值相近的行业较多，计算机行业在市场的领先作用并不明显，对于市场有限资金的竞争，行业尚有较多对手存在，行情延续的确定性不高。5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%17.00%19.00%21.00%市占率（电子） 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-12-资料来源：Wind，金元证券研究所图表6：本周计算机行业流通股换手率