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沪镍：
- 核心观点：当前主要矛盾集中于火法镍铁产业链，不锈钢需求疲软导致钢厂压价镍铁，利润持续压缩，矛盾向上游传导至矿端，带动矿价走弱。
- 关键数据：镍铁成交价跌至900元/镍，生产利润率处于历史极低水平；7月镍铁小幅减产后过剩压力稍有减轻，但下游需求依旧疲软。
- 研究结论：短期镍价受镍价与镍铁价差影响，当前镍价估值偏高，具备试空性价比，建议逢高沽空。沪镍主力合约运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约14500-16000美元/吨。
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沪锡：
- 核心观点：供给端缅甸锡矿复产持续推进，但实际出矿需时，冶炼厂原料短缺；需求端终端需求表现低迷，光伏、电子、家电订单萎缩，下游补库谨慎。
- 关键数据：云南江西冶炼厂开工率54.07%，锡锭社会库存9644吨，较上周减少110吨。
- 研究结论：短期供需整体平衡，但缅甸复产预期加强，预计锡价震荡偏弱。国内锡价运行区间250000-280000元/吨，LME锡价31000-35000美元/吨震荡运行。
关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货
