2025年第一季度东南亚并购报告

目录1.概述与趋势•25年第一季度：印尼参与强劲，交易活动上升•交易金额和交易量：受国有企业重组推动，25年第一季度交易量猛增•交易流动趋势：地区间交易金额上升•除国有企业重组外，25年第一季度东南亚并购市场基本稳定2.按行业和国家划分的交易情况•行业：金融和银行业拉动25年第一季度印尼并购活动的交易额•行业：大规模投资推高矿业与农业的交易中位数价值•国家：印度尼西亚因政府主导的大型交易处于领先地位3.东南亚并购交易生态•东南亚地区十大并购交易：国有企业重组推动印尼领先•东南亚Top交易撮合方：AmInvestment Bank领跑顶级财务顾问榜单•2025年第一季度初创企业并购案例：按国家、行业及融资类型划分Source: Speeda •25年第一季度：印尼参与强劲，交易活动上升•交易金额和交易量：受国有企业重组推动，25年第一季度度交易量猛增•交易流动趋势：地区间交易金额上升•除国有企业重组外，25年第一季度东南亚并购市场基本稳定1.概述与趋势 2025年第一季度，东南亚地区的并购活动交易额环比增长296.1%，交易数量环比增长29.0%.交易额的激增主要由印度尼西亚金融、电信及工业领域国有企业的重组所推动，其占总交易额的71.6%.2025年第一季度，马来西亚在初创企业融资领域位居榜首，占总融资额的约62%，这主要得益于对马来西亚机场控股公司（MAHB）的一笔投资。25年第一季度总结:印尼的强劲参与推动交易活跃度上升 ・2025年第一季度，东南亚并购交易价值环比激增296.1%，这主要得益于印度尼西亚政府的重组举措，该部分交易占总价值的71.6%。・若剔除这些交易，交易价值环比增长12.3%（相比之下，2024年第四季度同比下降10.4%）；同时交易数量增长29.0%，从环比收缩27.5%的态势中实现反弹。・不过，交易活跃度尚未恢复至新冠疫情前水平——2025年第一季度为351笔，而2024年同期平均为367笔，2019年同期平均为533笔。2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24总 交 易 价 值(USD M)交易数量交易金额和交易量：受国有企业重组推动，25年第一季度交易量猛增交易数量与价值：与2024年第四季度相比，2025年第一季度交易价值增长约3倍Source: Speeda49,196.640,878.633,127.539,916.132,130.932,950.421,917.721,753.920,149.627,412.621,429.726,809.916,632.819,371.912,326.115,230.1401410464450438453522327343398375374343330283411 2Q243Q244Q241Q2513,577.715,868.714,214.3409375351272 ・2025年第一季度，东南亚跨区域并购交易价值占比较2024年第四季度有所上升。然而，跨境交易价值占比出现下降，原因是跨区域交易活动大幅且不均衡增长，这主要源于印度尼西亚国有企业的重组。尽管整体占比下降，2025年第一季度跨境并购交易价值仍环比增长约9%，这主要得益于新加坡交易活动的增加。・2025年第一季度，尽管跨区域交易数量增长约10%，但其交易数量占比却有所下降，这表明国内交易活动增长更为强劲。相反，跨境交易活动势头增强，其中inbound交易数量环比增长48%，outbound交易数量环比激增118%，这反映出投资者对海外扩张的兴趣重燃（主要是新加坡企业在美、印等国的投资）。交易流动趋势：地区间交易金额上升Source: Speeda |Conyers|BCGNote:Inter-region: M&AdealsbetweenSEAcountries(boththeacquirerandacquireeinSEA),Inbound:Non-SEAcountriesinvestingintheSEAregionalcountries,Outbound:SEAcountriesinvestinginnon-SEAcountries.交易价值：与2024年第四季度相比，2025年第一季度跨区域交易价值及占比均有所上升4Q24+39pp-35pp-4pp45.6%41.3%13.1%Inter-regionInbound85.0%6.1%8.9%1Q25 59.0%23.6%17.4%-10pp+3pp+7pp交易数量：跨境交易活动激增之际，跨区域交易占比略有下降69.1%20.6%10.3%Outbound4Q241Q25 Region•SEA’sM&A deal value reached USD 56.3billionin 1Q25,a multi-year high largelydriven by Indonesia’s SOE restructuring;3%3%Indonesia- SOESingaporeMalaysia14%OtherSEACountries•Indonesia’sSOE restructuring contributedthelargestshareofSEAdealvalueat72%,followedbySingaporeat1 4 % ,Malaysiaat8%,Indonesia excluding SOE at 3%,andrestoftheSEAcountriesat~3%.Industry•TheFinanceandBankingsectorledthe1Q25dealvaluewitha~59%share,primarilydrivenbyIndonesian SOE restructurings.However,on an ex-SOE restructuringbasis,FinanceandBankingaccountedforonly14%.•Thekeydriversof1Q25top10M&AdealsinSEAonanex-SOErestructuringbasiswere:Outlookby“尽管美国对中国加征关税可能为东南亚的inbound并购活动带来助力，但各国特定关税的性质与规模仍存在不确定性，这可能会推迟近期流入东南亚的并购资金。2025年4月初关税政策公布后，MSCI AC ASEAN指数下跌约10%，但截至当月月底已完全收复失地，这既表明投资者信心具有韧性，也预示着未来来自中国等受关税影响地区的强劲并购资金流入存在潜力。我们对东南亚的并购前景仍持积极看法，尤其是对区域内引入（inbound）交易活动。SandunKulathunga, CFALead ConsultantSource:Speeda|EconomicTimesNote: The outlook provided is for informational purposes only and does not constitute investment advice. Users should not relysolely onthis info for decision-making and are encouraged to seek independent professionalguidance,Large:DealvalueaboveUSD500million,Medium:DealValuebetweenUSD499millionandUSD100million,Small:DealvaluelessthanUSD100million.除国有企业重组外，25年第一季度东南亚并购市场基本稳定ConfectioneryConsumerProducts(4)(2) Foxconn investingUSD1.5billion into its Singaporesubsidiary.(4)AffinityEquityPartners(HK)acquiring Indonesia’sYupi IndoJellyGumforUSD1.1billion.(1)DelistingandtakingMAHBprivate-USD2.8billion.(3)BrookfieldsellingIndiansolarand wind assets to Petronas'Gentari - USD 1.1 billion.2025年第一季度交易核心驱动因素GeographicDiversification ofElectronicsManufacturing(2)Consumer ServicesTake-PrivateDeals(1)1Q25 DealValue by GeographyMonetisation ofInvestments in:Indonesia -ExSOERenewable Energy (3)72%8%Speeda订阅用户，请登录Speeda查看全文 2.按行业和国家划分的交易情况•行业：金融和银行业拉动25年第一季度印尼并购活动的交易额•行业：大规模投资推高矿业与农业的交易中位数价值•国家：印度尼西亚因政府主导的大型交易处于领先地位 •2025年第一季度，金融与银行业录得最高交易价值，环比增长约20倍，这主要得益于印度尼西亚政府对多家国有企业的重组（即“大型交易”），包括该国资产规模最大的银行——曼迪利银行（PT Bank Mandiri (Persero) Tbk）。•交易价值次高的是消费服务业，主要由两笔交易推动：一是印尼电信公司（PT Telkom Indonesia）的重组，二是由新加坡牵头的财团对马来西亚机场控股公司（MAHB）的收购。1Q254Q24金融与银行业1Q254Q24消费服务业1Q254Q24工业用品1Q254Q24科技1Q254Q24消费品1Q254Q24房地产建筑业1Q254Q24专业服务1Q254Q24公用事业与可再生能源1Q254Q24化工与石油业按行业划分的总交易价值（2025 Q1与2024 Q4对比）：2025年第一季度金融与银行业交易价值环比激增约20倍交易价值(USD M)10,336.16,939.64,291.32,921.9852.2583.6538.3行业：金融和银行业拉动25年第一季度印尼并购活动的交易额Source: SpeedaNote:Thedealvalueiscategorisedasfollows:Largefor≥USD500million,Mediumfor≥USD100millionand<USD500million,andSmallfor<USD100million.4,775.02,585.2大中小4,191.63,818.01,595.133,443.62,900.41,800.71,182.71,714.9983.2 1Q254Q24物流与仓储1Q254Q24采矿业1Q254Q24农业83.629.05,547.21,905.6370.1173.8 •2025年第一季度，采矿业和农业的交易价值中位数有所上升。重要的矿业交易包括：以约8500万美元收购菲律宾的Strong Built（矿业）开发公司，旨在通过与买方现有的镍矿业务整合提升协同效应；以及以约7000万美元收购印度尼西亚的Bahodopi镍冶炼厂，此举为增强本地加工能力、减少对中国的依赖，同时符合美国的税收抵免标准。•农业领域的一项重大交易是，以约7300万美元收购新加坡的Eggriculture食品有限公司。2025年第一季度各行业交易价值中位数及倍数：采矿业、农业领域的交易价值中位数相对较高41.520.921.022.73.97.011.469.941.3采矿业农业化工与石油业金融银行业公共事业房地产与建筑业工业用品技术与可再生能源交易价值中位数(USDM)行业：大