全球石油和天然气并购展望——2025年第一季度

本期我们的主要见解如下：执行摘要注意：对于这份报告，Kroll根据石油和天然气行业最具代表性的子行业的市场与财务数据，呈现了不同同行组集的信息。这些组集由按市值最相关的公司组成。“已宣布的巨型交易”插图中的交易可能包括未披露某些信息的私营公司收购。报告进行的其他并购分析考虑了所有可用和披露的信息。定义：LNG:液化天然气。季度环比：季度环比。外汇: 外汇。bn: 十亿。超级交易：交易额超过10亿美元。.交易量下降主要与市场波动加剧有关，这是商业政策转变的后续影响，该转变降低了普通投资者的信心，从而影响了交易市场的活力。在本期我们的全球油气并购展望中，我们审视并评估了当前商品价格趋势、主要行业指标、估值发展、本季度完成的并购交易以及特色细分行业的发展情况。.2025年第一季度的数据显示，共有104宗宣布的交易，总披露价值为456亿美元。这代表了并购交易数量同比减少了31%（46宗交易），以及披露价值减少了3%（12亿美元）。.美国是世界最大的液化天然气出口国，其商业政策得到加强，支持基础设施扩建和国际贸易。出口受到欧洲因俄罗斯削减供应以及美国当局加快液化天然气出口许可的努力所推动。.北美继续引领并购格局，2025年第一季度占全球公告交易总数的46.6%，其次是欧洲，披露交易数量占比为17.5%。 并购交易与科罗尔携手，领先一步市场分析交易统计全球数据经济环境主要货币对汇率商品价格公司交易统计石油和天然气交易活动热点 大型交易宣布市场统计领先行业指标子行业关注商品价格 31227518 关键考量经济环境注意：.相比之下，欧洲央行到2025年第一季度累计加息50个基点，将其官方利率降至2.65%。欧元区的通胀有所缓解，接近2.0%的目标，为降息提供了支持。此处所展示的图表描绘了选定指数相对于斯潘塞奥天然气勘探生产行业指数的表现，该指数涵盖了全球最重要的一批勘探和生产公司；计算以2019年3月1日为起始点，并追踪至2025年3月31日的百分比变化。定义：ecb：欧洲中央银行。msci：摩根士丹利资本国际。qoq：环比。.欧洲的货币政策影响了资本市场；本季度资本市场呈现上升趋势，MSCI欧洲指数报告了9.9%的增长，反映出由于政府债券收益率较低，资金流向了回报率更高的股票。.2025年第一季度，美国实际国内生产总值以年率0.3%的速度下降，而截至2025年3月的年化通胀率稳定在2.4%。.这种情况加强了美联储的谨慎立场，延迟了任何进一步的降息。因此，美联储在2025年第二季度将其基准利率维持在4.5%的稳定水平。.宏观经济指标和新的商业政策影响了主要美国指数：标普500指数环比下降4.6%，而标普石油和天然气勘探与生产指数环比下降0.6%，道琼斯工业平均指数报告环比下降1.3%。 0.61.32.0主要货币对汇率经济环境关键考量来源：Capital IQUSD/EUR定义：外汇: 外汇。.在2025年第一季度，主要汇率对美元相对升值，因为新政策旨在朝着化石燃料环境发展，并扩大液化天然气出口。与此同时，在战略进口（包括原油和成品油）的关税方面，已出现重新采取行动的情况。贸易政策声明导致外汇市场内部相对不确定性增加，并加大了对美元的压力。 关键考量该可视化呈现的数据涵盖2025年1月至2025年3月各国的液化天然气出口量。颜色较深的国家表示液化天然气出口量较高。市场统计注意：定义：LNG:液化天然气。.2025年第一季度，美国、卡塔尔和澳大利亚合计占全球LNG总出口量的60%以上。.与上一季度相比，2025年第一季度LNG活动持续向上势头，主要由持续稳定的欧洲需求和美国新增的产能驱动。.尽管澳大利亚和卡塔尔与上一季度相比维持了稳定的产量水平，但美国的出口增长了9.7%。这一趋势得益于普拉奎明斯液化天然气设施和科珀斯克里斯蒂第三阶段项目的开始运营，这两者都有助于液化产能的扩张。.欧洲继续代表美国液化天然气的最战略出口，受益于有竞争力的墨西哥湾沿岸航运经济，并存在结构性需求以减少对俄罗斯供应的依赖。同时，卡塔尔和澳大利亚在亚洲仍然占据主导地位，维持着该地区的价格和邻近优势。.美国新政府政策的逆转，取消液化天然气出口许可证的暂停，进一步加速了许可活动，将使美国有可能在2028年将出口能力翻一番。 MMt: 百万吨。 关键考量本可视化展示的数据包含2025年1月至2025年3月各国的液化天然气进口量。颜色较深的区域表示液化天然气进口量较高。市场统计注意：定义：LNG:液化天然气。.2025年第一季度，总进口环比增长1.83%。在主要进口国中，日本领先，达到15.4 MMt，其次是中国的12.6 MMt和韩国的9.6 MMt。这三个国家的消费受极端天气模式和工业能源需求周期的影响很大。.全球液化天然气需求预计将受到能源转型政策的影响，因为各国日益将可再生能源纳入其能源结构，使液化天然气成为一种替代能源。.2025年第一季度，东亚成为全球液化天然气进口的 dominant 市场，占进口总量的大约38.3%。西欧紧随其后，成为第二大进口地区，进口量为25.3 MMt，占全球需求的23.1%。.在欧洲，自2025年1月生效的、从俄罗斯通过乌克兰停止天然气供应，加剧了欧洲对液化天然气进口的依赖，减少了其对管道运输的依赖。.国际贸易协定构成了国家间液化天然气（LNG）流动的一个支柱。例如，美国已经与日本和韩国签署了长期出口合同。 MMt: 百万吨。QoQ: 环比。 钻井平台数量指标显示全球活跃钻井平台的平均数量。该指标被密切关注，因为它是石油和天然气行业石油生产的先兆。QoQ Rig Count:关键考量领先行业指标年同比增长月均钻井平台数量：注意：定义：同比：年同比。.截至2025年第一季度，拉丁美洲拥有131台活跃钻机，而上一季度则为137台。这与行业内部资产剥离增加的监管挑战有关。.相比之下，美国钻井平台数量同比保持相对稳定，截至2025年3月报道有588个平台，比2024年第四季度增加了3个平台，这与近期盆地整合趋势一致，该趋势允许运营商用更少的活动平台维持其产量水平。.在2025年第一季度，加拿大注册了活动增加，新增32台钻机，受trans mountain宣布其管道出口能力扩大的影响，这鼓励了钻井活动。.拉丁美洲经历了最大同比降幅減少了27台钻机，而其他地区则保持稳定或呈现边际增长。.2025年第一季度，全球钻机数量减少了28台，表示下降了1.6%同比下降美国拥有588台设备，占全球总数的34.4%，其次是中东，占20.1%。 季度环比：季度环比。 市净率子行业焦点来源：Capital IQ。整合专业国家石油公司全球独立区域独立油田服务中游油气精炼和营销气体专家0.0x注意：细分行业平均值考虑每个类别中上市公司可用的EV和EBITDA值。聚光灯考虑根据资本化（截至2025年3月31日）最具代表性的公司使用可用于计算的可用数据（LTM EV/EBITDA和FY24 EV/EBITDA）。Spotlight中位数可能与子行业平均值不同，因为它仅包括代表性公司。定义：市净率：企业价值/息税折旧摊销前利润。 子行业焦点油气细分行业平均（过去十二个月/2024财年）资本支出/EBITDA来源：Capital IQ。整合专业国家石油公司全球独立区域独立油田服务中游油气精炼和营销气体专家0.0x注意：子板块平均水平考虑每个类别中上市公司的可用资本支出和EBITDA值。焦点分析考虑截至2025年3月31日按市值最具有代表性的公司（具有可用于计算的数据（LTM资本支出/EBITDA和FY24资本支出/EBITDA））。焦点中位数可能与子板块平均水平不同，因为它仅包括代表公司。 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%股价走势 2025年第一季度*来源：Capital IQ / Kroll分析。子行业焦点油田服务* 选中股票显示的回报是通过以2023年12月1日为起点，追踪至2025年3月31日的百分比变化来计算的。斯伦贝谢有限公司冠军X公司韦瑟福德国际公司 plcNOV Inc.普罗石油控股公司注意： 607080901001.82.32.83.32025年第一季度烃类价格来源：彭博社。商品价格原油USD/BblWTI原油迪拜原油精炼产品USD/Lit定义：TTF：标题转让设施。WTI：西德克萨斯中质原油。MMBtu：百万英热单位（公制）。Gal：美国加仑 = 3.78升。 USGC柴油机 05101520关键考量天然气美元/百万英热单位.2025年第一季度，商品价格出现波动加剧，然而，主要石油基准价格相对于2024年第四季度均录得季度增长，除西德克萨斯中质原油（WTI）录得0.3%的下降。.季度环比，布伦特和迪拜原油价格分别上涨了0.1%和3.7%。成品油也录得季度增长，美国汽油价格上涨了10%。.天然气基准已录得高波动性，亨利中心环比上涨13.4%，同比上涨133.6%，荷兰TTF同比上涨47.2%，环比下跌13.6%，JKM同比上涨37.1%，环比下跌8.2%。 USGC.: 美国墨西哥湾沿岸地区。YoY / QoQ: 同比/季比。Bbl: 油田桶，42加仑的体积。JKM: 日韩基准。 +-油气交易热点按地区和交易数量划分的2025年第一季度并购热度图关键考量交易数量.全球交易活动放缓是由政治和宏观经济因素驱动的。企业专注于现金流产生、最大化投资者回报和投资组合聚类，构成了2025年第一季度市场动态的关键驱动因素。注意：热力图仅根据期间宣布的交易数量显示全球并购活动，而不考虑所述交易的对应价值。定义：bn: 十亿。季度环比：季度环比。同比：年同比。.并购活动在宣布的交易数量和披露的估值方面均环比下降。全球范围内，交易宣布数量降至104，降幅为31%（交易减少46笔）。同时，，微软，纳维信息，Open Places，OpenStreetMap，汤姆逊，Zenrin由必应提供bn. 披露的价值下降了3%，至45.62美元 ©澳大利亚统计局，GeoNames 2022648150145190163202363914215415618720245731731611419820255959并购市场的历史演变油气交易热点来源：标普和彭博。周期上游中游2022年第一季度2022年第二季度2022年第三季度2022年第四季度2023年第一季度2023年第二季度2023年第三季度2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2025年第一季度注意：差异是通过将当前数值除以紧邻的前一个数值（无论是同比还是环比）然后减去100个百分点来计算的。定义：bn：十亿。 155133145 关键考量. 2025年第一季度的主要交易如下：定义：油气交易热点bn:十亿。Megadeals：交易额超过10亿美元。北美洲：为交易活动目的，美国+加拿大+墨西哥计算。.在2025年第一季度，美国在全球交易中占比38.5%，在全球披露总值中占比-34.0%，在全球并购活动中仍保持主导地位。加拿大在全球交易中占比6.7%，在全球披露总值中占比43.9%，具有战略作用，特别是在上游和中游环节。白帽资源宣布了一项商业合并协议，以64亿美元收购维伦公司。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）从主权财富基金穆巴达拉手中收购了诺瓦化学公司。此次收购的披露总价值为134亿美元，强化了ADNOC的资产组合多元化议程。.并购活动主要由10笔巨型交易推动，其中8笔发生在北美（6笔在美国，2笔在加拿大）。这些交易占2025年第二季度全球披露价值的67.7%。.北美的并购市场仍然流动性很高，记录了近50笔交易，总披露价值为356亿美元。这占全球宣布交易量的46.6%，占总披露价值的77.9%。 bn:十亿。Megadeals:交易额超过10亿美元。QoQ:同比。关键考量定义：油气交易热点子片段.2025年第一季度，中游行业录得29笔交易，披露价值环比下降，从157亿美元降至69亿美元。.下游活动在交易数量上