2025年第一季度全球石油和天然气并购展望

我们本期的主要见解如下：执行摘要注意：针对这份报告，Kroll根据石油和天然气行业的最具代表性子行业，呈现了不同同行组别的市场和财务数据。这些组别由按市值最相关的公司组成。\"已宣布的巨型交易\"插图中所展示的交易可能包括未披露部分信息的私营公司收购。报告中进行的其他并购分析考虑了所有可用和披露的信息。定义：液化天然气:LNG。季度环比：季度环比。外汇: FX。bn: 十亿。超级交易：交易额超过10亿美元。.交易量下降主要与市场波动加剧有关，这是商业政策转变后，投资者信心减弱的结果，从而影响了交易市场的活力。在本期我们的全球油气并购展望中，我们审视和评估了商品价格当前趋势、主要行业指标、估值发展、本季度完成的并购交易以及重点专业细分领域的发展情况。.2025年第一季度的数据显示，共宣布了104笔交易，总披露价值为456亿美元。这反映了并购交易数量环比下降31%（46笔交易），以及披露价值下降3%（12亿美元）。.美国是世界最大的液化天然气出口国，更新后的商业政策支持基础设施扩张和国际贸易。由于俄罗斯的供应削减以及美国政府加快液化天然气出口许可的努力，出口正在增长。.北美洲持续引领并购格局，2025年第一季度，全球宣布的并购交易中，北美洲占比为46.6%，欧洲以披露交易数量的17.5%位居其后。 并购交易与科罗尔保持领先市场回顾交易统计全球数据经济环境主要货币对汇率商品价格公司交易统计油气交易热点活动巨型交易宣布市场统计 主要行业指标 子行业关注 商品价格 31227518 关键考量经济环境注意：.相比之下，欧洲央行到2025年第一季度实施了累计50个基点的降息，将其官方利率降至2.65%。欧元区的通胀有所缓解，接近2.0%的目标，这为降息提供了支持。此处所示图形描绘了选定指数相对于标普石油与天然气勘探与生产行业指数的表现，该指数涵盖了全球最重要的一些勘探和生产公司；计算以2019年3月1日为起点，追踪至2025年3月31日的百分比变化。定义：ecb：欧洲中央银行。msci：摩根士丹利资本国际。qoq：环比。.欧洲的货币政策已影响资本市场；在本季度，资本市场呈现上升趋势，MSCI欧洲指数报告了9.9%的增幅，反映出资金流向回报率更高的股票，鉴于政府债券的收益率较低。.2025年第一季度，美国实际国内生产总值按年率下降0.3%，而截至2025年3月的年化通胀率稳定在2.4%。.这种情况加强了美联储谨慎的立场，推迟了任何额外的降息。因此，美联储在2025年第二季度将基准利率维持在了4.5%的稳定水平。.宏观经济指标和新的商业政策影响了主要美国指数：标普500指数环比下降4.6%，而标普石油天然气勘探生产指数环比下降0.6%，道琼斯工业平均指数报告环比下降1.3%。 0.61.32.0主要货币对汇率经济环境关键考量来源：Capital IQUSD/EUR定义：外汇: FX。.在2025年第一季度，主要汇率相对上涨了美元，因为新政策旨在一个化石燃料环境中，并扩大液化天然气出口。同时，在战略进口（包括原油和成品油）的关税方面，已经采取了新的行动。贸易政策声明在外汇市场造成了相对的不确定性，并增加了对美元的压力。 关键考量该可视化图表展示的数据涵盖2025年1月至2025年3月的各国液化天然气出口量。颜色较深的国家的液化天然气出口量较高。市场统计注意：定义：液化天然气:LNG。.2025年第一季度，美国、卡塔尔和澳大利亚合计占全球LNG总出口量的60%以上。.与上一季度相比，2025年第一季度LNG活动持续其上升势头，主要受欧洲持续需求和美国新增生产能力驱动。.虽然澳大利亚和卡塔尔与前一季度相比维持了稳定的产量水平，但美国出口额增长了9.7%。这一趋势得益于Plaquemines LNG和Corpus Christi Stage 3的开始运营，这两项均有助于液化能力的扩张。.欧洲继续代表着美国液化天然气的战略出口，受益于具有竞争力的墨西哥湾沿岸航运经济以及结构性需要摆脱对俄罗斯供应的依赖。与此同时，卡塔尔和澳大利亚在亚洲仍占据主导地位，维持着该地区的价格和邻近优势。.新政府在美国的政策逆转，取消液化天然气出口许可证的冻结，进一步加速了许可活动，使美国有可能在2028年将出口能力翻一番。 MMt：百万吨。 关键考量该可视化图表展示的数据涵盖了2025年1月至2025年3月期间各国LNG进口量。颜色较深的区域表示LNG进口量较高。市场统计注意：定义：液化天然气:LNG。.2025年第一季度，总进口环比增长1.83%。在主要进口国中，日本领先，为15.4 MMt，其次是中国的12.6MMt和韩国的9.6 MMt。这三个国家的消费受极端天气模式以及工业能源需求周期的影响很大。.全球液化天然气需求预计将受到能源转型政策的影响，随着各国越来越多地将可再生能源整合到其能源结构中，使液化天然气成为一种替代能源。.2025年第一季度，东亚成为全球LNG进口的 dominant 市场，约占 total 进口 volume 的 38.3%。西欧紧随其后，成为第二大进口地区，进口量为 25.3 MMt，占global demand 的 23.1%。.在欧洲，从俄罗斯通过乌克兰停止供气（有效日期为2025年1月），加剧了欧洲对液化天然气进口的依赖，减少了其对管道运输的依赖。.国际贸易协定构成各国之间液化天然气流动的支柱。例如，美国已经与日本和韩国签订了长期出口合同。 MMt：百万公吨。QoQ：同比。 钻机数量指标显示了全球范围内活跃钻机数量的平均值。该指标被密切关注，作为石油和天然气行业石油产量变化的先兆。QoQ Rig Count:关键考量领先行业指标年同比增长月均钻机数量：注意：定义：同比：同比。.截至2025年第一季度，拉丁美洲有131台活跃钻机，而前一个季度则有137台。这可以归因于行业内部资产剥离增加的监管挑战。.相比之下，美国的工作钻机数量环比保持相对稳定，截至2025年3月报告有588台钻机，比2024年第四季度增加了3台，这与近期盆地整合趋势相符，该趋势允许运营商用更少的工作钻机维持其产量水平。.2025年第一季度，加拿大注册活动增加，新增32座钻井平台，受trans mountain宣布扩大其管道出口能力的影响，这鼓励了钻井活动。.拉丁美洲经历了最大同比降幅减少了27台钻机，而其他地区则保持稳定或呈现边际增长。.在2025年第一季度，全球钻机数量减少了28，相当于1.6%年同比降幅美国拥有588台设备，占全球的34.4%，其次是中东，占设备总数的20.1%。 季度环比：季度环比。 EV/EBITDA子领域重点来源：Capital IQ。整合专业国家石油公司全球独立区域独立油田服务中游石油和天然气提炼和营销气体专家0.0x注意：细分行业平均考虑每个类别中上市公司的可用EV和EBITDA值。聚光灯考虑资本规模（截至2025年3月31日）最具有代表性的公司在计算中可用的数据（LTM EV/EBITDA和FY24 EV/EBITDA）。聚光灯中位数可能与子行业平均数不同，因为它只包括有代表性的公司。定义：市净率：企业价值/息税折旧摊销前利润。 子领域重点油气细分行业平均（LTM/2024财年）固定资产投资/息税折旧摊销前利润来源：Capital IQ。整合专业国家石油公司全球独立区域独立油田服务中游石油和天然气提炼和营销气体专家0.0x注意：子行业平均水平考虑每个类别中上市公司可用的资本支出和EBITDA值。聚光灯考虑按资本规模（截至2025年3月31日）最具代表性的公司，并具有可用的计算数据（LTM资本支出/EBITDA和FY24资本支出/EBITDA）。聚光灯中位数可能与子行业平均水平不同，因为它仅包含代表性公司。 LTM中位数0.5x0.2x0.4x0.6x -60%-40%-20%0%20%40%60%80%股价走势 2025年第一季度*来源：Capital IQ / Kroll分析。子领域重点油田服务* 选中股票中显示的回报是通过以2023年12月1日为起点，追踪至2025年3月31日的百分比变化来计算的。斯伦贝谢有限责任公司冠军X公司Weatherford International plcNOV Inc.普罗石油控股有限公司注意： 607080901001.82.32.83.32025年第一季度碳氢化合物价格来源：彭博社。商品价格原油USD/BblWTI原油迪拜原油精炼产品USD/L定义：TTF：标题转移设施。WTI：西德克萨斯中质原油。MMBtu：百万公制英热单位。Gal：美国加仑=3.78升。 布伦特原油OPEC原油篮子USGC柴油美國航空燃料USGC.: 美国墨西哥湾沿岸地区。YoY / QoQ: 年度同比 / 季度同比。Bbl: 油田桶，42加仑的体积。JKM: 日韩指数。 05101520关键考量天然气美元/百万英热单位.在2025年第一季度，商品价格经历了波动性飙升，然而，主要石油基准与2024年第四季度相比录得了季度增长，WTI除外，录得了0.3%的下降。.季度环比，布伦特和迪拜原油价格分别上涨了0.1%和3.7%。成品油也录得季度增长，其中美国汽油上涨了10%。.天然气基准已出现高波动性，亨利中心的环比上涨13.4%，同比上涨133.6%；荷兰TTF同比上涨47.2%，环比下跌-13.6%；JKM同比上涨37.1%，环比下跌-8.2%。 +-油气交易活动热点按地区和交易数量划分的2025年第一季度并购热度图关键考量交易数量.全球交易活动的放缓是由政治和宏观经济因素驱动的。企业在现金流产生、为投资者最大化回报和投资组合聚集方面的关注，构成了2025年第一季度市场动态的关键驱动因素。注意：热力图仅根据该期间宣布的交易数量显示全球并购活动，不考虑与所述交易对应的金额。定义：bn: 十亿。季度环比：季度环比。同比：同比。.并购活动环比在宣布交易数量和披露价值方面均有所下降。全球范围内，交易宣布数量降至104，降幅为31%（交易减少46宗）。与此同时，oNames，微软，Navinfo，Open Places，OpenStreetMap，TomTom，Zenrin由必应提供支持bn. 披露价值下降了3%至45.62美元 © 澳大利亚统计局，Ge 20226481551503514539190421633920236391331424015434156261873320245731451733516128141539829202559295929并购市场的历史演变油气交易活动热点来源：标普和彭博。已宣布的交易周期上游中游下游2022年第一季度2022年第二季度2022年第三季度2022年第四季度2023年第一季度2023年第二季度2023年第三季度2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2025年Q1注意：差异是通过将当前数值除以紧邻的前一个数值计算的，无论是环比还是同比，然后减去100个百分点。定义：bn: 十亿。 关键考量. 2025年第一季度的主要两笔交易如下：定义：油气交易活动热点bn:十亿。Megadeals:交易额超过10亿美元。北美洲：为交易活动目的，美国+加拿大+墨西哥。.在2025年第一季度，美国占全球交易的38.5%，占披露总值的-34.0%，在全球并购活动中保持主导地位。加拿大贡献了全球交易的6.7%和披露总值的43.9%，具有战略作用，特别是在上游和中游环节。白帽资源宣布了一项商业合并协议，以64亿美元收购维伦公司。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）从主权财富基金穆巴达拉手中收购了诺瓦化学。收购的总价值公布为134亿美元，加强了ADNOC的多元化投资组合议程。.并购活动主要受10起巨型交易驱动，其中8起发生在北美（美国6起，加拿大2起）。这些交易占2025年第二季度全球披露总价值的67.7%。.北美的并购市场仍然高度流动，记录了近50笔交易，总披露价值为356亿美元。这占全球宣布交易的46.6%，占总