【玻璃纯碱（FG&SA）】情绪转好，价格向上

玻璃

• 主要观点：短期市场情绪改善，价格有支撑，需求有韧性，价格受情绪推动向上。
• 供给：本周全国浮法玻璃日产量为15.84万吨，环比+0.41%，开工率75.68%，产能利用率79.2%，暂无新增点火或放水生产线，下周产量预计稳定增长。
• 需求：下游深加工订单偏弱，订单天数均值9.5天，环比-3.4%；地产中后端竣工数据不佳，竣工面积同比下降17.3%；库存去化，企业库存6710.2万重箱，环比-2.87%。
• 库存：库存偏多，折库存天数28.9天，较上期-1.0天。
• 基差/价差：基差走低，09-01价差持稳。
• 估值：价格处于偏低位置，弹性较强。
• 投资观点：偏多，短期市场情绪改善，价格有支撑。
• 交易策略：单边买入看涨期权。

纯碱

• 主要观点：低位价格弹性强，需求偏空，库存偏空，价格承压。
• 供给：本周纯碱产量70.90万吨，环比持平，装置运行窄幅波动，供应相对稳定，暂无新增检修计划。
• 需求：浮法光伏需求走弱，光伏玻璃持续减产，下游按需采购，负反馈压力犹存；库存增加，厂家总库存186.34万吨，较上周四增加5.39万吨。
• 基差/价差：基差震荡走弱，09-01价差持稳。
• 估值：价格重心下移，成本支撑弱化，联碱法成本约1150元/吨，氨碱法约1250元/吨，天然碱法约1000元/吨。
• 投资观点：震荡，低位价格弹性大。
• 交易策略：无套利，无风险。

综述

• 市场逻辑：短期“反内卷”题材驱动市场情绪改善，玻璃纯碱价格走强。
• 策略推荐：玻璃买入看涨期权。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。