铁合金周报 20250714

市场情绪好转，铁合金宽幅震荡铁合金周报20250714 第 一 部 分市 场 观 点 （1）价格：截至7月11日，硅锰6517主产区报价整体止跌回升，宁夏报价5600元/吨（+80）、广西5650元/吨（+80）、内蒙古5600元/吨（+50）、贵州5600元/吨（+80）。广西与贵州反弹力度明显，宁夏与内蒙古小幅跟涨，区域间走势趋于一致，现货市场情绪有所修复。 （2）成本及利润：截至7月11日，各地主产区成本略有分化，利润整体回升。宁夏成本降至5669.79元/吨（-25.07），利润亏损收窄至-69.79元/吨（+105.07）；广西成本升至6158.13元/吨（+4.62），利润亏损回升至-508.13元/吨（+75.38）；内蒙古成本回落至5653.29元/吨（-48.84），亏损缩小至-53.29元/吨（+98.84）；贵州成本升至5892.5元/吨（+2.85），亏损降至-292.5元/吨（+77.15）。整体来看，因价格反弹，利润修复显著，宁夏、内蒙古逼近盈亏平衡，广西和贵州亏损仍较大。 （3）供给：截至7月11日，全国187家独立硅锰企业样本开工率升至40.55%（+0.21%），日均产量增至26040吨（+310），周产量182280吨（+1.2%）。生产积极性持续提升，叠加前期检修产能恢复，供应端稳步释放。 （4）需求：截至7月11日，247家钢厂铁水日产降至239.81万吨（-1.04），高炉开工率83.15%（-0.31%），五大钢种硅锰周度需求量为124928吨（-1.47%）。尽管铁水产量小幅回落，但当前需求仍处中高位，短期钢厂刚需支撑尚在，对合金价格具一定支撑。 （5）库存：截至7月11日，企业端库存继续累积，广西库存7000吨（+1000）、贵州6000吨（+2000）、内蒙古55500吨（+1500）、宁夏138000吨（-7000）。尽管宁夏库存有所下降，但整体库存水平仍处高位，尤其南方地区累库压力增加，需警惕后期出货压力。截至6月30日，钢厂端最新月度平均库存可用天数为15.49天（+2.24%），其中北方13.93天（+3.49%）、华东16.86（-2.71%）、华南17天（+11.33%）。区域结构分化延续，华南增库更显著。 （6）锰矿供给及库存：截至7月4日，钦州港锰矿疏港量震荡调整：澳矿1.6万吨（-0.2）、加蓬2.3万吨（-2.5）、南非5.9万吨（+3.1）；天津港方面，澳矿2.64万吨（+0.34）、加蓬5.6万吨（-0.8）、南非31.33万吨（-2.37）。全国锰矿港口库存继续攀升，已至425万吨（+2.6），其中南非矿持续显性累库，钦州与天津港分别为南非矿32.3万吨、263.6万吨。 （7）观点：上周本周硅锰价格高位震荡，期现价格延续反弹走势。成本端支撑依旧明显，锰矿价格在挺价情绪带动下维持强势，焦炭进入提涨周期，进一步增强成本韧性。供应方面，尽管内蒙古等地产能维持高位，但受限电影响，增量相对有限；需求端受钢厂限产影响，铁水产量下滑抑制终端需求，实际采购仍显谨慎。在当前消费淡季背景下，硅锰上涨动力阶段性趋弱，短期盘面承压回调。但中长期来看，行业“反内卷”逻辑强化，若供应端未来有收缩迹象，价格仍有向上空间，短期维持高位震荡，关注政策落地情况及需求端淡季表现。 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 （1）价格：截至7月11日，硅铁72#市场价如下：内蒙古5300元/吨（+70），宁夏5300元/吨（+50），青海5300元/吨（+100），陕西5250元/吨（+50）。本周各主产区价格普遍小幅回升，青海涨幅明显，整体市场延续止跌反弹态势，悲观情绪进一步缓解。 （2）成本及利润：截至7月11日，宁夏地区成本5298元/吨（持平），利润-98元/吨（+50）；青海地区成本5333元/吨（-46），利润-133元/吨（+96）；内蒙古地区成本5461.5元/吨（持平），利润-261.5元/吨（+70）；陕西地区成本5510元/吨（持平），利润-360元/吨（+50）。受原料价格稳中有降影响，各地成本相对平稳，价格小幅回升带动亏损程度进一步收窄，宁夏边际修复最为明显。 （3）供给：全国136家独立硅铁企业样本开工率降至31.2%（-2.35%），日均产量下滑至14110吨（-210），周产量回落至9.87万吨（-0.15）。高成本、低利润背景下，企业复产动力不足，供应端延续弱势格局。 （4）需求：钢材需求方面，截至7月11日，247家钢厂铁水日产量239.81万吨（-1.04），高炉开工率83.15%（-0.31%），五大钢种硅铁周度需求20167.3吨（-1.54%）；金属镁市场方面，截至6月，全国53家独立镁锭企业月产量70240吨（-2437），7月11日山西镁锭价格16450元/吨（+100），陕西与内蒙古16350元/吨（+150）。整体来看，钢厂及金属镁需求表现均偏温和，价格虽有反弹，但订单跟进有限，需求端修复动力仍显不足。 （5）库存：截至7月11日，全国60家样本硅铁企业库存升至70240吨（+4.84%），内蒙古地区38200吨（+12.35%），宁夏10900吨（-1.80%）；截至6月底全国50家样本钢厂库存平均可用天数为15.38天（+1.18）。区域分化继续，内蒙古库存明显累积，宁夏略有去库，整体企业库存压力仍存，钢厂补库节奏依旧谨慎，短期市场交投不活跃。 （6）兰炭供给及库存：截至7月11日，神木小料市场汇总价格580元/吨（持平），全国兰炭样本企业产能利用率39.29%（-0.46%），日均产量14.7万吨（-0.17），库存升至54.67万吨（-8.77）。兰炭价格维持稳定，但开工与产量小幅回落，库存有所下降，短期内对硅铁成本支撑略有增强，但整体影响仍偏弱。 （7）观点：上周受宏观面反内卷政策对市场情绪提振影响，硅铁价格企稳回升，主产区普遍止跌反弹，青海地区涨幅较大，市场悲观情绪有所修复。成本端受原料价格稳定影响整体变动不大，局部价格回升令亏损幅度缩窄。开工率及产量持续下行，企业复产意愿不足，供应维持收缩态势。需求方面，铁水产量环比回落，钢厂观望情绪升温，非钢用途方面金属镁价格虽有反弹但成交偏弱，整体需求表现乏力。库存层面内蒙古显著累库而宁夏去库，区域分化仍存。盘面连续上涨后压力显现，短期高位震荡概率加大，关注政策兑现和实际补库节奏。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第二部分硅锰供需跟踪 硅锰基差走弱 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 硅锰现货价格小幅回升 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 锰矿港口价格表现坚挺 截至7月11日，天津港南非Mn36.5%半碳酸锰块汇总价34元/吨度，加蓬Mn44.5%锰矿38.5元/吨度，澳大利亚Mn42%锰矿39.5元/吨度；钦州港南非Mn36.5%半碳酸锰块汇总价34元/吨度，加蓬Mn44.5%锰矿40元/吨度，澳大利亚Mn42%锰矿40元/吨度。 锰矿港口库存：钦州港澳矿库存累积 硅锰企业开工率和日均产量持续释放 钢厂铁水产量回落，硅锰需求同步下滑，淡季效应显现 除宁夏地区外各主产区硅锰库存环比上升 钢厂硅锰6月平均可用天数15.49天，环比5月回升 第三部分硅铁供需跟踪 硅铁基差走弱 硅铁现货价格回升 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 兰炭现货价格下滑，宁夏、青海地区电价下调 兰炭日均产量和产能利用率环比下滑 硅铁企业开工率和日均产量同步回落 五大钢种硅铁需求回落，粗钢5月产量下滑显著 金属镁6月产量回落，价格反弹但成交偏弱 硅铁企业库存回升，钢厂库存可用天数延长 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK