铁合金周报 20250714

市场观点

• 价格：硅锰和硅铁价格整体止跌回升，广西与贵州硅锰反弹明显，宁夏、内蒙古小幅跟涨；硅铁各主产区价格普遍小幅回升，青海涨幅较大。
• 成本及利润：硅锰利润整体回升，宁夏、内蒙古逼近盈亏平衡；硅铁成本相对平稳，价格小幅回升带动亏损程度收窄，宁夏边际修复最为明显。
• 供给：硅锰开工率和产量持续释放，内蒙古等地产能高位但受限电影响增量有限；硅铁开工率和产量持续下行，企业复产意愿不足。
• 需求：钢厂铁水产量下滑，硅锰和硅铁需求同步下滑，淡季效应显现；金属镁需求表现偏温和，价格虽有反弹但成交偏弱。
• 库存：硅锰企业库存继续累积，南方地区累库压力增加；硅铁企业库存回升，内蒙古库存明显累积，宁夏略有去库。
• 锰矿供给及库存：锰矿港口库存继续攀升，南非矿持续累库；硅铁兰炭价格维持稳定，开工与产量小幅回落，库存有所下降。
• 观点：硅锰短期上涨动力趋弱，短期高位震荡，关注政策落地情况及需求端淡季表现；中长期看，若供应端收缩，价格仍有向上空间。硅铁短期高位震荡概率加大，关注政策兑现和实际补库节奏。

硅锰供需跟踪

• 硅锰基差走弱
• 硅锰现货价格小幅回升
• 锰矿港口价格表现坚挺
• 锰矿港口库存：钦州港澳矿库存累积
• 硅锰企业开工率和日均产量持续释放
• 钢厂铁水产量回落，硅锰需求同步下滑，淡季效应显现
• 除宁夏地区外各主产区硅锰库存环比上升
• 钢厂硅锰6月平均可用天数15.49天，环比5月回升

硅铁供需跟踪

• 硅铁基差走弱
• 硅铁现货价格回升
• 兰炭现货价格下滑，宁夏、青海地区电价下调
• 兰炭日均产量和产能利用率环比下滑
• 硅铁企业开工率和日均产量同步回落
• 五大钢种硅铁需求回落，粗钢5月产量下滑显著
• 金属镁6月产量回落，价格反弹但成交偏弱
• 硅铁企业库存回升，钢厂库存可用天数延长