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钢材铁矿周报：宏观交易权重或维持高位

2025-07-13 游洋招商期货 Marco.M

结论与策略推荐

钢材：建材供需双弱，低产量库存压力较小；板材需求企稳，但高温影响下游采购积极性，出口维持高位。整体供需均衡，矛盾不显著。期货贴水收窄，估值偏高。网传中央城市工作会议召开，财经委“反内卷”会议提振市场情绪。宏观数据即将公布，期现市场宏观层面权重较高。
铁矿：供需维持中性。铁水产量环比下降，同比持平；焦炭提降提涨交替，钢厂利润边际走扩，产量以稳为主。供应端符合季节性规律，同比微降。铁水需求较高，铁矿垒库或慢于季节性。远期贴水结构，绝对水平历史同期较低，估值中性。市场情绪改善，宏观数据影响较大。
交易策略：
- 单边：建议观望为主，矛盾不突出；内需偏弱但宏观情绪较强。
- 套利：观望为主，尝试螺纹10/1反套。
- 风险提示：微观需求、宏观经济政策、产业政策。

华东/华北螺纹现货及热卷价格变动

华东/华北螺纹现货分别环比上涨30/10元/吨，活跃合约贴水环比下降31/51元/吨。
华东/华北热卷现货分别上涨40/60元/吨，活跃合约贴水分别下降32/12元/吨。
PB/超特现货上涨27/18元/吨，期货贴水分别下降2/12元/吨；最优交割品为南非粉/BRBF/纽曼/IOC6，主流高品粉矿交割利润扩大。
除螺纹外各品种9（10）/1价差环比小幅走强，螺纹9/1价差环比下降7元/吨。

基本面数据回顾

房地产：三十城新房销售环比季节性回落至历史同期最低水平，百城土地销售环比上升3%，同比上升14%。
建材：日度成交环比下降5%，同比下降25%；成交出库比环比持平，绝对水平位于历史同期最低，投机情绪差。
汽车：乘用车销售环比下降16%，经销商库存系数上升至1.42，位于历年同期中性水平。
市场情绪：乐从冷热价差环比下降50元/吨，位于历史同期中性水平。
表需：五大材总表需环比、同比双双小幅下降。
库存：螺纹、长材库存微降，垒库时间晚于历年同期；螺纹贸易商库存小幅下降，维持历史同期最低水平；卷板库存微增，绝对量、天数维持极低水平；五大材总库存环比持平，速度位于近年同期中性水平。
产量：小样本长材产量环比下降7万吨至300万吨，同比下降6%；板材产量环比下降6万吨至573万吨，同比上升1%；四大材供应环比下降11万吨至786万吨，同比降2%。
钢厂利润：短流程钢厂利润环比上升84元/吨，产能利用率下降0.7百分点。
钢厂日耗及库存：钢厂日耗企稳，库存中性。
废钢：废钢价格环比跌10元/吨，废钢估值连续两周回落，但仍高于长期均值。
铁矿：疏港环比基本持平，仍位于历史同期最高水平；钢厂铁矿日耗下降，库存小幅上升，库存天数环比上升，略高于去年同期；港存环比下降112万吨至1.38亿吨，较去年同期低1223万吨；澳巴占比环比持平，粗粉占比同比略高，结构性紧缺情况略弱于往年同期。