结论与策略推荐
钢材供需边际变化有限。需求端指标中性，出口接单企稳；供应端利润收窄，增产趋势放缓。期货贴水分化（螺纹贴水100-200元/吨，热卷升水<100元/吨）。钢材供需中性，矛盾有限。本周受美国大选等宏观事件影响，期现价格或维持宽幅震荡。
铁矿供需边际略有恶化。铁水产量环比下降，钢厂利润收窄；供应端国产矿产量回升，结构性矛盾缓解，中期过剩格局不改。铁矿贴水维持低位，估值较高。本周受宏观事件影响，期现价格或维持宽幅震荡。
本周交易策略：
- 单边：建议观望为主
- 套利：卷螺差多单持有
- 风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策
华东/华北螺纹现货及热卷现货价格变化
华东/华北螺纹现货分别环比上涨80/下跌30元/吨，01合约贴水环比上升17/下降93元/吨。华东/华北热卷现货分别上涨80/100元/吨，01合约贴水环比上升4/24元/吨。
PB/超特现货及期货贴水情况
PB/超特现货本周分别上涨13/12元/吨，期货贴水分别下降1/2元/吨；最优交割品为IOC6/南非粉/BRBF。
各品种价差及出口利润变化
螺纹/热卷/铁矿/焦炭1/5价差环比分别下降10/7/1/16元/吨。热卷出口利润环比持平，钢坯出口利润收窄；中高品铁矿进口利润环比小幅下降。
基本面数据回顾
- 房地产：三十城新房销售环比上升35%，同比上升12%；三四线城市同比转正。百城土地销售环比上升25%，同比下降41%。
- 建材：建材日度成交环比下降3%，同比下降31%。杭州出库季节性下降，华东成交出库比位于历史同期最低水平。
- 建材利润：华东螺纹轧材利润环比上升10元/吨，华北角钢轧材利润环比上升60元/吨。华北焊管利润环比下降30元/吨。
- 乘用车：销售环比上升23%，9月底经销商库存环比上升11%。
- 冷热价差：乐从冷热价差环比上升30元/吨，略高于历史同期均值水平。
表观消费及库存情况
表观消费环比下降2万吨至892万吨，同比下降8%。螺纹、长材垒库放缓，关注钢厂复产后去库持续性。螺纹贸易商库存环比小幅回升，位于历史同期均值水平以下。热卷库存环比下降，节日前后去库速度维持历史同期最快水平。五大材总库存去库速度慢于往年均值水平。
产量及利润情况
小样本长材产量环比下降7万吨至337万吨，为过去9周第一次环比下降，同比下降9%。板材产量环比下降6万吨，同比下降2%。四大材供应环比下降13万吨（1.6%）至785万吨，同比降幅为5%。短流程钢厂利润环比上升55元/吨，产能利用率上升0.3百分点。
废钢及生铁情况
废钢价格（唐山重废）周环比上涨20元/吨，废钢估值小幅反弹。生铁产量环比下降0.2万吨（0.1%），同比下降2.5%。铁矿疏港位于历史较高水平，疏港生铁比下半年以来持续位于历史同期最高水平。钢厂铁矿库存与日耗基本持平，库存天数环比微幅上升，仍位于历史最低水平附近。
铁矿库存及澳巴占比
铁矿港存环比垒库78万吨至1.56亿吨，较去年同期高4126万吨，维持19年至今同期最高库存水平。澳巴占比连续环比回升，结构性紧缺持续季节性缓解中。
周度主要事件回顾与简评
- 微观：焦炭第一轮提降落地，第二轮提降暂未提出。唐山市解除重污染天气Ⅱ级应急响应。
- 宏观：10月制造业PMI环比增长0.3个百分点至50.1%。央行启用买断式逆回购操作。10月非农新增就业人数骤降至1.2万人。9月PCE价格指数同比增长2.1%，核心PCE价格指数同比攀升2.7%。市场预计美联储11月降息概率高达94%。
下周主要宏观数据/事件一览
（具体数据及事件未在文本中详细列出）
