钢材铁矿周报：产业略显疲态宏观权重维持高位

2025-08-31 游洋招商期货周剑

钢材供需季节性偏弱，结构性分化明显。建材供需中性偏弱，需求正值淡季，供应增加导致垒库速度较快；板材需求稳定，出口维持高位，库存维持较低水平但边际垒库加快。螺纹期货贴水略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善。美债收益率持续走低，全球股市上涨后风险偏好或阶段性向下修复，预计市场以震荡偏弱为主。

交易策略：

钢材：
- 华东/华北螺纹现货环比下跌，活跃合约贴水环比下降。
- PB/超特现货上涨，期货贴水分别下降/上升。
- 螺纹10/1价差微增，热卷10/1价差持平，铁矿/焦炭9/1价差走弱。
- 钢材/钢坯出口利润企稳，铁矿进口亏损扩大。
- 建材日度成交环比持平，同比下降22%。
- 乘用车销售环比下降，经销商库存系数位于历年同期较低水平。
- 五大材总表需环比小幅上升，同比略增。
- 螺纹、长材库存环比上升，幅度维持历史同期最高水平。
- 螺纹贸易商库存环比上升至历史同期中性偏高水平。
- 卷板库存环比略增，库存绝对量、天数维持较低水平。
- 小样本长材产量环比上升，板材产量环比下降。
- 四大材供应环比上升，同比上升。
- 短流程钢厂利润环比下降，产能利用率下降。
- 废钢价格环比持平，废钢估值环比小幅下降。
铁矿：
- 铁矿疏港环比下降，仍位于历史同期最高水平附近。
- 钢厂铁矿日耗、库存下降，钢厂库存可用天数环比上升。
- 铁矿港存环比下降，较去年同期低。
- 澳巴占比环比下降，粗粉占比同比略高。

周度主要事件回顾与简评：
- 微观： 焦炭第八轮提涨部分落地，后续部分钢厂计划提降；黑色金属冶炼和压延加工业1-7月份利润总额同比增长。
- 宏观： 1-7月规上工业企业利润同比下降，7月同比降幅收窄；8月制造业PMI较7月上升；美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普大部分全球关税政策非法；欧央行7月会议纪要显示决策者围绕通胀前景存在分歧。
下周主要宏观数据/事件一览： 无具体数据/事件列出。