PTA周度跟踪报告

PTA：供需驱动仍弱 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 前终端需求处于季节性淡季，订单表现乏力，叠加高企的坯布库存和高温天气，导致织造厂开工率承压下行。终端需求难以匹配当前高位的聚酯长丝负荷，长丝现金流受到挤压，其库存已累积至历年同期偏高水平，长丝环节存在减产预期。PTA装置检修计划整体有限，PTA7-8月供需边际转弱趋势明确。近端PX现货压力有所显现，但原油端支撑仍存。PTA观望为佳。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望或短线风险提示：无 第1章行情回顾 PTA09合约震荡偏弱。09合约周度开盘4996，最高4752，最低4670，收盘4700，周度跌10或0.21%。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1短期PXN偏强 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-6月国内PX产量1853万吨，同比增加2.32%；2025年1-5月国内PX进口373.6万吨，同比下降3.7%。 2025年亚洲PX装置检修仍集中在二季度。7月装置检修计划较集中，福海创、东营联合如期检修；天津石化推迟；浙石化7月降负荷，检修计划取消，具体检修时间未定。 上周国内外PX开工走势继续分化。其中国内PX负荷至增0.3%至81.3%，亚洲PX负荷下降0.5%至73.6%。国内方面，国内装置整体平稳运行，上海石化CDU周内遭遇火灾，不过下游重整以及PX仍在运行中；海外方面，泰国SriRacha美孚53万吨提前至7月初停车检修，预计8月中重启，日本出光7.11重整装置故障，一条21万吨PX装置因故停车，预计停车20天左右，越南NSRP70万吨6月下烯烃故障，PX负荷有影响，7月上逐步恢复。 本周PX供需边际好转，但持续性存疑。供应端变动有限，国内装置负荷处于中性水平，海外供应亦保持稳定。需求端，PTA加工费已创年内新低，基差显著走弱，部分工厂连续抛售PX施加压力，导致PX-X价差缩窄、PXN被压缩至低位。低位的PTA加工费或抑制其高负荷运行，进而拖累PX需求，若PTA计划外检修增多，将削弱PX去库预期。综合来看，近端PX现货压力有所显现，但成本端支撑仍存，多空博弈下PX本周预计震荡偏强运行。 图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应压力大 2025年1-6月国内PTA产量3593万吨，同比增加4.02%。 最新一期：逸盛海南和逸盛大化PTA装置负荷恢复正常，PTA负荷增1.5%至至79.7%。 三季度PTA装置检修计划整体有限，且新装置存投产预期，以及下游聚酯减产预期下，PTA供需预期转弱，整体存累库预期。7月虽有部分PTA装置检修但下游存减产预期，PTA供需逐步转宽松，整体存累库预期，关注聚酯减产幅度以及PTA计划外检修情况。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯需求转弱 2025年1-6月国内聚酯产量3910万吨，同比增加8.43%。2025年1-5月聚酯产品累计净出口579.6万吨（占同期聚酯产量的17.9%），同比增长18.8%。 需求端下游聚酯行业负荷下降1.4%至88.8%，其中长丝行业负荷增0.5%至91.3%，本周聚酯负荷下降主要是受到瓶片装置减产影响。装置方面，恒腾60万吨长丝7月上旬在短停后重启，万凯60万吨瓶片、古纤道25万吨切片7月上旬检修，其他装置负荷也有局部调整。订单整体偏弱，江浙终端工厂原料备货进一步下降，大部分工厂备货处于刚性3-5天基础备料中。本周涤丝库存累库速度放缓，长丝加权库存天数26.1。江浙织机综合开工下降4%至58.0%，江浙加弹综合开工62.0(-7.0)%，江浙印染综合开工67.0(-0.0)%，当前处于需求淡季叠加高坯布库存与高温天气，织造厂开工率承压下行。 前终端需求处于季节性淡季，订单表现乏力，叠加高企的坯布库存和高温天气，导致织造厂开工率承压下行。终端需求难以匹配当前高位的聚酯长丝负荷，长丝现金流受到挤压，其库存已累积至历年同期偏高水平，长丝环节存在减产预期，PTA7-8月供需边际转弱趋势明确。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 前终端需求处于季节性淡季，订单表现乏力，叠加高企的坯布库存和高温天气，导致织造厂开工率承压下行。终端需求难以匹配当前高位的聚酯长丝负荷，长丝现金流受到挤压，其库存已累积至历年同期偏高水平，长丝环节存在减产预期。PTA装置检修计划整体有限，PTA7-8月供需边际转弱趋势明确。近端PX现货压力有所显现，但原油端支撑仍存。PTA观望为佳。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。