PTA周度报告

投诉：4006821188回顾周期：周度图片来源：国金期货数据宝 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn二、旺季去库趋势虽未变，TA基本面支撑或减弱在原油价格偏弱的情况下，市场观望情绪加强，TA去库速度有所放缓，基本面方面的支撑有一定减弱。库存问题是今年TA重要交易话题，去库速度降低或影响行情反弹的驱动力。总体上，全球金融市场风险释放时间不足的问题仍然存在，能源价格的反弹过程难以一蹴而就。长周期视角下，TA驱动力问题仍然在于原油，海外衰退预期并未充分减退，原油缺乏“正反馈”的情况下TA风险管理工作仍然具备必要性。图2：PTA库存季节性走势统计三、市场持仓依旧偏少，资金驱动力不足库存处于同期历史高位情况下，TA缺少交易话题，2025年TA市场持仓量总体处于相对低位，难以实现2022、23年类似强势反弹，市场资金参与度偏低，影响TA行情反弹的持续性。中美对话出现进展后，TA持仓量虽有所上涨，但仍然处于近5年同 投诉：4006821188图片来源：国金期货数据宝 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188期偏低水平，并不能形成较强的多头驱动力，相反若后市市场持仓量再次降低，则需要注意TA逆势反弹后期能源价格调整带来的冲击。图3：PTA持仓季节性统计图片来源：国金期货数据宝四、反弹斜率降低，挑战震荡平台全球能源偏弱的周期，叠加了海外“衰退”与“滞胀”博弈加强，美联储降息动向不确定性扩大，能源价格波动明显扩大。原油价格偏弱周期表现波动扩大的状态对TA价格反弹影响较为显著，TA主力合约反弹斜率明显降低。TA主力合约5月上半月上涨偏强，修补技术缺口，但宏观上的压力仍然突出，能源价格反弹不及TA，若价格分歧进行修复，TA反弹行情则可能承压。考虑到TA库存绝对水平仍然偏高，如果能源再次出现调整，市场风险可能仍然未消退，因此，需要做好风险管理，并考虑进行套期保值以应对潜在的市场风险。图4：PTA主力合约日K走势 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn风险揭示及免责声明本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 投诉：4006821188承担任何责任。