PTA周度报告：供需驱动仍弱

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾PTA09合约震荡偏强。09合约周度开盘4960，最高5044，最低4644，收盘4778，周度跌200或4.02%。图表1：PTA09合约价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1短期PXN偏强PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-5月国内PX产量1518万吨，同比增加0.13%；2025年1-5月国内PX进口273.6万吨，同比下降3.7%。PX中国主港CFR下跌29美元至867美元/吨，跌幅3.2%。PX加工费(PXN)上涨47美元至297美元/吨，涨幅18.9%。供应端，富海按计划检修停车，中国PX行业负荷下降1.8%至83.8%。国内装置方面，东营威联石化(富海)6.25一条100万吨停车检修-个月，盛虹炼化因前道故障，PX6月中降负荷，6月下恢复，浙石化7月检修计划预计推迟。亚洲PX行业负荷下降1.3%至73.0%，降至历年同期偏低水平。海外方面，日本Ens(JXTG)一条50万吨6月中意外停车，预计近日重启一条35万吨6月下意外停车，预计一个月，关注以色列和伊朗装置重启情况。7月国内PX装置仍存检修预期，且短期下游PTA和聚酯负荷较高，PX自身供需面偏紧，PX支撑仍偏强。不过随着PXN修复至300美元/吨附近偏高水平，部分装置检修计划或有推迟，且产业链终端需求偏弱格局下终端负荷持续下降，以及油价支撑有限，仍压制PX反弹空间。预计短期PX高位震荡为主。图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2PTA供应压力大2025年1-5月国内PTA产量2968万吨，同比增加3.09%。最新一期：本周逸盛新材料降负，PTA行业负荷下降1.4%至77.7%，处于历年同期偏低水平。装置方面，本周逸盛新材料360万吨6.23附近降负至5成，预计一周。逸盛新材料降负导致PTA行业负荷降至历年同期偏低水平，后续恒力装置重启将增加供应，叠加强势的PX价格，压制低位加工费修复空间。当前PTA库存延续去化，仓单流出放缓，PTA自身驱动有限。图表4：PTA产量情况数据来源：同花顺，宁证期货2.3聚酯需求未实质性改善2025年1-5月国内聚酯产量3239万吨，同比增加8.04%。2025年1-5月聚酯产品累计净出口579.6万吨（占同期聚酯产量的17.9%），同比增长18.8%。需求端下游聚酯行业负荷下降0.6%至91.4%，其中长丝行业负荷下降0.7%至90.7%。装置方面，吉兴短纤20万吨6月中下旬检修，华润瓶片6月下旬执行减产20%，但同期有其他装置负荷适度调整。海宁地区坯布订单有所好转，江浙终端工厂零星刚需采购，下游原料备货在7-15天为主。本周涤丝库存累库速度加快，长丝加权库存天数20.0(+2.8)天，环比增加16.2%。江浙织机综合开工66.0(+1.0)%，江浙加弹综合开工76.0(-1.0)%，江浙印染综合开工67.0(-1.0)%，海宁经编市场订单好转带动织机开工整体提升。 数据来源：同花顺，宁证期货图表5：PTA开工率数据来源：同花顺，宁证期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分下游订单的持续性一般。受地缘影响，产销放量，聚酯库存压力不大，负荷保持高位。聚酯产业链利润仍较差，FDY、瓶片、切片亏损明显，瓶片、短纤有减产计划，预计7月，长丝库存压力不大下负荷维持。图表6：聚酯产量情况图表7：涤纶长丝开工率情况数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货第3章行情展望与投资策略逸盛新材料降负导致PTA行业负荷降至历年同期偏低水平，后续恒力装置重启将增加供应，PTA在三季度仍要投产新装置，PTA供应压力仍在；需求看，受地缘影响，产销放量，聚酯库存压力不大，负荷保持高位，但聚酯产业链利润仍较差，FDY、瓶片、切片亏损明显，瓶片、短纤有减产计划，需求持续性偏差。成本看，PX在时间与PTA产生了错配。当下PX库存处于历史低位，所以底部的支撑较为稳固。原油震荡偏弱。PTA观望为佳。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。